تحلیل کیتکو که هر یکشنبه منتشر می‌شود، یک منبع ارزشمند برای درک دقیق تغییرات و روندهای بازار طلا است. گزارش کیتکو به طور خاص به ارزیابی هفتگی قیمت طلا، پیش‌بینی هفتگی روند طلا و سنتیمنت های فعالان بازار طلا می‌پردازد و شامل دیدگاه‌های جداگانه‌ای از سوی فعالان حرفه‌ای و سرمایه‌گذاران خرد است. اطلاعات به دست آمده از گزارش ارزیابی قیمت طلا به معامله‌گران و سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تا یک دیدگاه عمیق‌تر نسبت به روندهای فعلی و آتی بازار طلا داشته باشند، که این می‌تواند تأثیر بسزایی در تصمیم‌گیری‌های معاملاتی آنها داشته باشد.
علاوه بر بررسی‌های سنتیمنت، تحلیل کیتکو شامل تجزیه و تحلیل‌های بنیادی و تکنیکال از وضعیت فعلی بازار طلا نیز است. این بخش از گزارش به معامله‌گران اطلاعات ارزشمندی در مورد سطوح حمایت و مقاومت مهم و الگوهای قیمتی موجود می‌دهد. به این ترتیب، معامله‌گران می‌توانند استراتژی‌های معاملاتی خود را برای هفته پیش رو تنظیم کنند، که این امر به آنها کمک می‌کند تا با اطمینان بیشتری در بازار طلا فعالیت کنند و از فرصت‌های موجود به بهترین نحو استفاده نمایند. گزارش سایت کیتکو نه تنها به معامله‌گران طلا کمک می‌کند تا با دانش و آمادگی بیشتری وارد بازار شوند، بلکه به آنها امکان می‌دهد تا پیش‌بینی‌های دقیق‌تری از تحولات بازار طلا داشته باشند.
لیست تحلیل های هفتگی و پیش بینی کیتکو از قیمت طلا
ارزیابی هفتگی کیتکو – یکشنبه ۳۰ دی
بازار طلا اولین هفته کامل معاملاتی سال ۲۰۲۵ را ضعیف شروع کرد، اما در طول هفته، شتاب صعودی ادامه یافت و تا روز جمعه، شرکت‌کنندگان بازار پیش‌بینی کردند که طلا دوباره مسیر صعودی خود را آغاز خواهد کرد، درست در آستانه آغاز دومین دوره ریاست‌جمهوری ترامپ.
تحلیل کیتکو
طلای نقدی هفته را با قیمت ۲۶۹۰ دلار در هر اونس آغاز کرد، اما تمام روند حرکتی آن اولین روز معاملاتی هفته نزولی بود. در ادامه قیمت طلای نقدی به ۲۶۷۸ دلار کاهش یافت و به ۲۶۶۵ دلار در هر اونس رسید. با باز شدن بازارهای آمریکای شمالی، قیمت طلا برای مدت کوتاهی به بالای ۲۶۷۰ دلار رسید، اما این افزایش پایدار نبود و به ۲۶۵۷ دلار کاهش یافت.
این سطح، پایین‌ترین قیمت هفتگی بود، اما دوباره طلا به بالای ۲۶۷۰ دلار بازگشت. چند دقیقه قبل از بازگشایی بازار روز سه‌شنبه، قیمت طلا دوباره به ۲۶۶۱ دلار کاهش یافت، اما معامله‌گران آمریکای شمالی بار دیگر آن را به بالای ۲۶۷۰ دلار رساندند. پس از آزمودن این سطح حمایتی، طلای نقدی شروع به افزایش مداوم کرد و دیگر عقب‌نشینی نکرد.
صبح چهارشنبه، گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) که بهتر از انتظارها بود، طلای نقدی را به ۲۶۹۳ دلار در هر اونس رساند که در آن زمان، بالاترین سطح هفتگی بود. پس از یک آزمون دوباره قیمت را به ۲۶۸۰ دلار بازگرداند، این سطح به کف حمایتی جدید تبدیل شد. روز پنجشنبه، طلای نقدی به طور قطعی از سطح مقاومتی ۲۷۰۰ دلار در هر اونس عبور کرد و تا باز شدن بازارهای آمریکای شمالی در روز پنجشنبه، با قیمت ۲۷۱۷ دلار معامله می‌شد.
طلا در ادامه معاملات روز پنجشنبه، بالاترین سطح هفتگی خود یعنی کمتر از ۲۷۲۵ دلار در هر اونس را ثبت کرد. با اینکه بازارها در روزهای پنجشنبه و جمعه با نوسانات قیمتی روبرو شدند، آزمایش‌های متعدد نشان داد که سطح ۲۷۰۰ دلار در هر اونس به عنوان یک حمایت قوی تا پایان هفته پایدار باقی ماند.
بهترین بروکرهای فارکس را می شناسید؟
با ایران بورس آنلاین در بهترین بروکر فارکس حساب باز کنید
تقویم اقتصادی هفته پیش رو سبک خواهد بود، اما یک رویداد مهم سیاسی توجه بازارها را جلب خواهد کرد: مراسم تحلیف رئیس‌جمهور منتخب، دونالد ترامپ، برای دومین دوره ریاست‌جمهوری که روز دوشنبه برگزار می‌شود. معامله‌گران منتظر شنیدن جزئیات و ابعاد بیشتری از تعرفه‌های پیشنهادی وی خواهند بود.
همچنین روز پنجشنبه، گزارش هفتگی درخواست‌های بیکاری ایالات متحده منتشر خواهد شد و داده‌های شاخص مدیران خرید (PMI) فلش اس‌اندپی و فروش خانه‌های موجود در ایالات متحده در روز جمعه، تقویم اقتصادی را تکمیل می‌کند.
ارزیابی هفتگی کیتکو
آخرین نظرسنجی هفتگی کیتکو نیوز درباره طلا نشان‌دهنده احساسات قوی صعودی از سوی کارشناسان صنعت و معامله‌گران خرد بود، پیش از آغاز دومین دوره ریاست‌جمهوری دونالد ترامپ.
در این هفته، ۱۱ فعال حرفه ای (Wall Street) در نظرسنجی کیتکو نیوز شرکت کردند که نزدیک به دو سوم آنها افزایش قیمت طلا را در روزهای آینده پیش‌بینی کردند. هفت کارشناس (۶۴%) انتظار داشتند قیمت طلا در هفته آینده افزایش یابد، در حالی که دو تحلیلگر (۱۸%) پیش‌بینی کاهش قیمت داشتند و دو نفر دیگر تصمیم گرفتند تا زمانی که تصویر روشن‌تر شود، موضع‌گیری نکنند.
در همین حال، ۱۵۶ سرمایه گذار خرد (Main Street) در نظرسنجی آنلاین کیتکو شرکت کردند و سرمایه‌گذاران خرد کمی نسبت به کارشناسان خوش‌بین‌تر بودند. ۱۰۵ معامله‌گر خرد (۶۴%) انتظار داشتند قیمت طلا در هفته آینده افزایش یابد، در حالی که ۳۴ نفر (۲۲%) پیش‌بینی کردند طلا کاهش یابد. ۱۷ سرمایه‌گذار باقی‌مانده، معادل ۱۱% از کل، انتظار داشتند قیمت طلا در کوتاه‌مدت بدون تغییر باقی بماند.
تحلیل بنیادی و تکنیکال فعالین حرفه ای بازار
ریچ چکان، رئیس و مدیر ارشد عملیاتی شرکت Asset Strategies International، اظهار داشت: “اگر در مراسم تحلیف روز دوشنبه مشکل خاصی پیش نیاید، انتظار دارم قیمت طلا در هفته آینده نسبتاً بدون تغییر باقی بماند. همه با دیدگاه «صبر و مشاهده» به سیاست‌های رئیس‌جمهور ترامپ و تأثیراتی که ممکن است بر اقتصاد داشته باشد، نگاه می‌کنند. یک هفته زمان کافی برای مشاهده تغییرات نیست. باید بیشتر صبر کنیم تا تأثیرات را ببینیم.”
بارت ملک، مدیر عامل و رئیس جهانی استراتژی کالای TD Securities، گفت: “ممکن است قیمت طلا کمی کاهش یابد، اگر رئیس‌جمهور جدید درباره تعرفه‌ها صحبت کند، که نشان‌دهنده تورم بالاتر است و فدرال رزرو به‌طور جدی در مورد هدف تورم خود عمل می‌کند.”
جیمز استنلی، استراتژیست ارشد بازار در Forex.com، بیان کرد: “من همچنان بر دیدگاه صعودی خود باقی می‌مانم، حتی اگر فکر کنم ممکن است یک اصلاح موقتی رخ دهد. طلا اخیراً از یک الگوی مثلث که در چند ماه گذشته شکل گرفته بود، خارج شده است. طلای نقدی در حال آزمایش مقاومت در ۲۷۲۱ دلار است که قبلاً دو واکنش شدید را تجربه کرده و این هفته سومین واکنش بوده است. اما فکر می‌کنم یک اصلاح به یک کف بالاتر در این نقطه می‌تواند برای ادامه روند جذاب باشد.”
کارستن فریتش، تحلیلگر کالا در کامرزبانک، گفت: “قیمت طلا دیروز به ۲۷۲۵ دلار در هر اونس رسید که بالاترین سطح در یک ماه گذشته است. همچنین طلا در مسیر سومین افزایش هفتگی متوالی خود قرار دارد. اما دلایل این افزایش تغییر کرده است. در ابتدا، این افزایش ناشی از نااطمینانی‌های سیاسی و افزایش تقاضا برای طلا به‌عنوان یک پناهگاه امن بود. اما در روزهای اخیر این عامل کمرنگ شده است، زیرا یک آتش‌بس شش‌هفته‌ای بین اسرائیل و حماس توافق شده است که قرار است آخر هفته اجرایی شود. در همین حال، انتظارات نرخ بهره دوباره مورد توجه قرار گرفته است. پس از داده‌های تورم کمتر از حد انتظار ایالات متحده، بازار دوباره کاهش‌های جزئی بیشتری از نرخ بهره توسط فدرال رزرو را پیش‌بینی می‌کند. این موضوع باعث توقف رشد دلار آمریکا و کاهش بازده اوراق قرضه ایالات متحده شده است. با این حال، قابل توجه است که افزایش قبلی دلار آمریکا و رشد قابل‌توجه بازده اوراق قرضه تأثیری بر قیمت طلا نداشت. بنابراین می‌توان گفت که ما با واکنش نامتقارن بازار مواجه هستیم. چنین اپیزودهایی معمولاً دوام چندانی ندارند. ما نسبت به حفظ سطح بالای قیمت طلا شک داریم، مگر اینکه انتظارات کاهش نرخ بهره بیشتر شود، دلار آمریکا ضعیف‌تر گردد و بازده اوراق قرضه بیشتر کاهش یابد.”
کوین گریدی، رئیس Phoenix Futures and Options، در مورد وضعیت بازار طلا در اواسط ژانویه اظهار داشت که او شاهد حمایت‌های قوی برای حرکت صعودی قیمت‌ها است. گریدی گفت: “به نظرم بازار سطوح خوبی را حفظ کرده است. زیر بازار خریدارانی وجود دارند. آنچه باعث کاهش شد، برخی معاملات ضعیف بود که مطمئن نبودند چه اتفاقی می‌افتد و از بازار خارج شدند. اما به نظرم خریداران قوی، مثل بانک‌های مرکزی، وارد بازار شدند و همچنان در حال خرید هستند. فکر نمی‌کنم این وضعیت تغییر کند. این سناریو همچنان به قوت خود باقی می‌ماند.”
گریدی به طور کلی برای سال ۲۰۲۵ دیدگاهی صعودی برای طلا دارد. “فکر می‌کنم امسال به ۳۰۰۰ دلار برسیم.” با این حال، او اشاره کرد که باید ببینیم تعرفه‌ها چگونه عمل می‌کنند. او توضیح داد: “طلا بازاری فیزیکی است و طلا از نیویورک به لندن و بالعکس منتقل می‌شود. باید ببینیم این شرایط چگونه پیش می‌رود و هنوز نتیجه‌گیری در این مورد دشوار است. ترامپ گفت ممکن است بخشی از آن باشد یا نباشد. این مسئله به طور قطعی بر بازار فیزیکی تأثیر می‌گذارد. فکر می‌کنم این موضوعی است که باید واقعاً به آن توجه کنیم.”
گریدی معتقد است پیش‌بینی جهت کوتاه‌مدت قیمت طلا در حال حاضر دشوار است، زیرا بسیاری از چیزها به نحوه تأثیر تعرفه‌های ترامپ بستگی دارد. “تعیین اینکه قیمت به کجا خواهد رفت، بسیار دشوار است. اما در نهایت فکر می‌کنم خریداران قوی در بازار حضور دارند و هرگونه کاهش قیمت فرصتی برای خرید ایجاد می‌کند. و فکر نمی‌کنم این تغییر کند. این افراد از بازار خارج نمی‌شوند. آنها نگه می‌دارند، به‌ویژه با توجه به افزایش قیمت، می‌دانند چه اتفاقی می‌افتد و درک درستی از بازار دارند. آنها ساده‌لوح نیستند و از بازار خارج نمی‌شوند.”
مارک چندلر، مدیرعامل Bannockburn Global Forex، پیش‌بینی می‌کند که قیمت طلا در سال ۲۰۲۵ به بالاترین سطح تاریخی خود برسد و معتقد است شرایط کوتاه‌مدت نیز از این روند حمایت می‌کند. “من به فلز زرد علاقه دارم و گمان می‌کنم قبل از اینکه عوامل اصلاحی وارد عمل شوند، طلا بتواند به سطح بالاتری برسد. قیمت طلا در اواخر اکتبر به اوج خود نزدیک به ۲۷۹۰ دلار رسید و تا اواسط نوامبر به کف حدود ۲۵۳۷ دلار کاهش یافت. از آن زمان به‌صورت نامنظم روند صعودی داشته است. در ۱۶ ژانویه به محدوده بالای محدوده اخیر خود نزدیک ۲۷۲۵ دلار نزدیک شد و پیش از تعطیلات آخر هفته تثبیت شد. خبر از سرگیری خرید طلا توسط بانک مرکزی چین (PBOC)، عدم اطمینان درباره سیاست‌ها و تصمیمات دولت جدید آمریکا و کاهش نرخ بهره در ایالات متحده ممکن است باعث افزایش خرید در زمان کاهش قیمت طلا شود.”
جان ویر، مدیر بخش مدیریت تجاری شرکت Walsh Trading، عملکرد طلا در سال ۲۰۲۵ را در زمینه دولت جدید ترامپ تحلیل کرد.
“در آغاز سال جدید شاهد جهشی در قیمت‌ها هستیم و همچنان شاهد افزایش قیمت فلزات هستیم. ما قرار است تمدید کاهش مالیاتی سال ۲۰۱۷ را داشته باشیم، اما نگرانی زیادی در مورد آنچه ممکن است در رابطه با تعرفه‌ها اتفاق بیفتد وجود دارد. کمی عدم اطمینان در اینجا دیده می‌شود.” او همچنین اشاره کرد که برخی از رمزارزها نیز در حال افزایش هستند. “آنها بازار جایگزین جدیدی هستند و به نظر من شباهت زیادی به فلزات دارند، زیرا مردم در زمان عدم اطمینان به دنبال جایگزین‌هایی برای بازارهای اصلی می‌گردند. فکر می‌کنم طلا ممکن است به تدریج به افزایش خود ادامه دهد. می‌دانم که بسیاری از مردم فکر می‌کنند قیمت طلا به سرعت افزایش خواهد یافت، اما به نظرم این افزایش بیشتر تدریجی و پایدار خواهد بود. اعداد اقتصادی در ایالات متحده خیلی بد نیستند، اما بیشتر نقاط جهان عقب هستند. ما کاملاً رونق نداریم، اما پایدار هستیم و همچنان کمی نسبت به اقتصاد داخلی خوش‌بین هستیم.”
ویر همچنین به این نکته اشاره کرد که افزایش قیمت طلا در شرایطی که دلار آمریکا نیز قوی است، بسیار قابل‌توجه است. “در اقتصاد سنتی که من با آن بزرگ شدم، معمولاً طلا و دلار آمریکا رابطه معکوس دارند. وقتی می‌بینید که هر دو به سمت بالا حرکت می‌کنند، معمولاً این نشان‌دهنده تقاضای خارجی است. در سال گذشته شاهد قدرت دلار بودیم و همزمان طلا نیز به روند صعودی خود ادامه داد. به نظر من، بخش زیادی از این موضوع به اقتصادهای خارجی برمی‌گردد که شاید چندان براق به نظر نمی‌رسند و به دنبال گزینه‌ای جایگزین هستند.” ویر گفت که فکر نمی‌کند طلا در سطوح فعلی در وضعیت اشباع خرید باشد. “فکر می‌کنم قیمت‌ها بالای ۲۷۰۰ دلار باقی خواهد ماند.”
تحلیلگران گروه CPM روز پنجشنبه توصیه‌ای برای خرید طلا با هدف اولیه ۲۸۰۰ دلار ارائه دادند. آنها نوشتند: “افزایش قیمت‌ها منعکس‌کننده خرید سرمایه‌گذاران موسساتی و مهم‌تر از آن، خرید سرمایه‌گذاران در ارتباط با نگرانی‌های سیاسی و اقتصادی در ایالات متحده و جهان در سال ۲۰۲۵ است. همچنین گمانه‌زنی‌هایی در حال افزایش است که رئیس‌جمهور ترامپ ممکن است تعرفه‌های سنگینی بر واردات از جمله طلا و نقره اعمال کند.”
طبق این گزارش، تیم CPM انتظار دارد قیمت‌ها حداقل برای چند روز دیگر به افزایش خود ادامه دهند. آنها اشاره کردند، “نیویورک روز دوشنبه تعطیل خواهد بود، در حالی که لندن باز است. همچنین مراسم تحلیف ترامپ روز دوشنبه برگزار می‌شود و او وعده داده یا تهدید کرده است که بسیاری از دستورات اجرایی را صادر خواهد کرد. برخی گمان می‌کنند این دستورات ممکن است شامل این تعرفه‌ها باشد. قیمت طلا می‌تواند به ۲۸۰۰ دلار یا بیشتر افزایش یابد، در حالی که قیمت نقره ممکن است به سمت ۳۳ دلار، ۳۳.۵۰ دلار یا بیشتر افزایش یابد. این احتمال وجود دارد که این اتفاق در کوتاه‌مدت، یعنی در چند روز آینده رخ دهد.”
تحلیلگران همچنین به سررسید قرارداد طلای فوریه کامکس در پایان ژانویه اشاره کردند و گفتند بسیاری از فعالان بازار موقعیت‌های خود را به قرارداد آوریل منتقل می‌کنند. “تا ۱۵ ژانویه، ۲۸.۲ میلیون اونس موقعیت باز در قرارداد فوریه کامکس وجود داشت، در حالی که در قرارداد آوریل ۱۷.۲ میلیون اونس موقعیت باز بود. با حدود دو هفته باقی‌مانده از ژانویه، هنوز فضا برای ادامه افزایش قیمت‌ها وجود دارد، زیرا فعالان بازار موقعیت‌های فوریه خود را می‌بندند و موقعیت‌های آوریل را خریداری می‌کنند. مجموع موقعیت‌های باز تا ۱۵ ژانویه ۵۳.۸ میلیون اونس بود که به شدت از ۴۵.۹ میلیون اونس در پایان دسامبر افزایش یافته است. افزایش بزرگ در موقعیت‌های باز و افزایش قیمت‌ها نشان‌دهنده تمایل کلی به موقعیت‌های خرید است.”
آنها همچنین به حجم بالای آربیتراژ بین لندن و نیویورک اشاره کردند. آنها گفتند: “برخی از معامله‌گران شمش در واقع فلز لندن را خریداری کرده و به نیویورک منتقل می‌کردند. وقتی اختلاف قیمت افزایش یافت، شرکت‌کنندگان بازار سفته‌بازی در لندن خرید می‌کردند و در نیویورک می‌فروختند. اگر بازار لندن به شدت محدود شود، قیمت‌های لندن به شدت افزایش یافته و اختلاف قیمت با نیویورک معکوس خواهد شد. این معکوس شدن اختلاف قیمت منجر به بازگشت جریان نقره از نیویورک به سمت لندن می‌شود.”
مایکل مور، بنیانگذار Moor Analytics، گفت: “من در اینجا دیدگاه صعودی دارم. در بازه زمانی بلندمدت، ما همچنان در یک روند صعودی کلی از نوامبر ۲۰۱۵ هستیم و احتمالاً در مراحل پایانی آن قرار داریم. در بازه زمانی کوتاه‌تر، معامله در بالای ۲۷۰۴۱ دلار باعث افزایش ۵۳.۸ دلاری شده است و معامله در بالای ۲۷۲۴۷ دلار اکنون پیش‌بینی می‌کند که قیمت‌ها ۵۵ دلار حداقل و ۲۳۵ دلار حداکثر افزایش یابد – که تاکنون به ۳۳.۲ دلار رسیده‌ایم. ما احتمالاً در یک ‘آخرین مرحله’ دیگر از حرکت صعودی از ۲۵۹۶۷ دلار هستیم. شکستن به زیر ۲۷۲۲۹ دلار می‌تواند فشار بیشتری ایجاد کند و روند نزولی کوتاه‌مدت را تثبیت کند.”
مارک لیبوویت، سردبیر VR Metals/Resource Letter، گفت: “چرخه تا فوریه صعودی است. ممکن است پس از آن کمی کاهش داشته باشیم.”
ارزیابی هفتگی کیتکو – یکشنبه ۲۳ دی
بازار فلزات در سال ۲۰۲۴ تحولات پر فراز و نشیبی را پشت سر گذاشت. در حالی که طلا عملکرد بهتری داشت و نقره در اواخر سال حرکت دیرهنگام خود را آغاز کرد، اما مس نتوانست در سال گذشته موفقیتی کسب کند و سرمایه‌گذاران فلزات گروه پلاتین نیز ناامید شدند.
چشم انداز بازار فلزات در سال ۲۰۲۵
طبق نظرسنجی “بازارهای برتر فلزات ۲۰۲۵” از کیتکو نیوز، معامله‌گران خرده‌فروش همچنان به توانایی طلا در برتری در دنیایی بی‌ثبات باور دارند. کارشناسان صنعت نیز پیش‌بینی می‌کنند که قیمت نقره در نیمه دوم سال می‌تواند افزایش یابد.
کیتکو نیوز این هفته آرای ۲۰۸ سرمایه‌گذار خرده‌فروش را جمع‌آوری کرد و نتایج نشان داد که بیش از نیمی از افراد پیش‌بینی می‌کنند طلا بار دیگر در سال ۲۰۲۵ عملکرد بهتری نسبت به سایر فلزات خواهد داشت.
در این ارزیابی ۱۰۶ سرمایه‌گذار خرد، معادل ۵۱ درصد، انتظار دارند که این فلز زرد امسال پیشتاز باشد. ۳۶ درصد دیگر (۷۴ سرمایه‌گذار) نقره را به‌عنوان برنده اصلی سال ۲۰۲۵ پیش‌بینی کردند، در حالی که ۸ درصد (۱۷ شرکت‌کننده) معتقدند مس قوی‌ترین عملکرد را خواهد داشت. ۵ درصد باقی‌مانده، یعنی ۱۱ نفر، بر این باورند که قیمت پلاتین و پالادیوم در سال ۲۰۲۵ از دیگر فلزات پیشی خواهد گرفت.
دیدگاه‌های کارشناسان وال‌استریت نیز به طور کلی نسبت به طلا مثبت بود، اما تعداد قابل‌توجهی از بانک‌های بزرگ و متخصصان صنعت پیش‌بینی کردند که نقره می‌تواند از طلا پیشی بگیرد.
تحلیل بنیادی و تکنیکال فعالین حرفه ای بازار
اوله هانسن، رئیس استراتژی کالا در بانک ساکسو، گفت همچنان معتقد است که نقره پتانسیل پیشی گرفتن از طلا در سال ۲۰۲۵ را دارد. “روند صعودی امسال نقره، تفاوت اساسی با جهش‌های گذشته نشان نداده است. نقره همچنان حرکات طلا را تقلید می کند، اما با شدت بیشتر. اغلب از نقره به‌عنوان طلای “تحت استروئید” یاد می‌شود، زیرا نوسانات آن از طلا بیشتر است.”
هانسن اشاره کرد که نقره در سال ۲۰۲۴ تنها به بالاترین سطح ۱۲ ساله خود رسید، در حالی که طلا چندین رکورد تاریخی را شکست. “نقش دوگانه نقره – به‌عنوان سرمایه‌گذاری و تقاضای صنعتی – می‌تواند باعث شود که در سال آینده عملکرد بهتری نسبت به طلا داشته باشد. پیش‌بینی ما کاهش نسبت طلا به نقره از حدود ۸۷ به ۷۵ است، سطحی که اوایل ۲۰۲۴ مشاهده شد.”
هانسن نتیجه‌گیری کرد، “اگر این اتفاق بیفتد و طلا به پیش‌بینی ما یعنی ۳۰۰۰ دلار در هر اونس (افزایش ۱۳ درصدی) برسد، نقره می‌تواند به ۴۰ دلار در هر اونس (افزایش بیش از ۲۵ درصد) دست یابد.”
دنیل غالی، استراتژیست ارشد کالا در TD Securities، در نوامبر گفت که خریداران طلا به‌نظر خسته می‌رسند و این ممکن است نشان‌دهنده سقف قیمتی کوتاه‌مدت برای طلا باشد. “چیدمان بازار برای نقره به‌طور قابل‌توجهی بهتر است.” غالی در مصاحبه‌ای در ۷ ژانویه به وضعیت بی‌سابقه‌ای که در بازار نقره در حال شکل‌گیری است، اشاره کرد: “در قیمت‌های ثابت ممکن است سخت به‌نظر بیاید، اما در ماه گذشته اختلال بزرگی در بازار فلزات گرانبها رخ داده است، جایی که تهدید تعرفه‌های جهانی بر فلزات باعث شده معامله‌گران فلزات از لندن و سایر نقاط جهان به ایالات متحده منتقل شوند، تنها برای اینکه در برابر این خطر محافظت کنند.” او توضیح داد که این انتقال شامل فلزات فیزیکی است، نه قراردادها یا ابزارهای مالی. غالی هشدار داد: “این شرایط می‌تواند به اتمام ذخایر نقره در بزرگ‌ترین سیستم انبارداری جهان در لندن منجر شود. ما اکنون در چهارمین سال متوالی کمبود شدید در بازار نقره هستیم. این روند کاهش موجودی‌ها از قبل شروع شده بود و اکنون این فرآیند شتاب گرفته است.”
غالی تأکید کرد که این سناریو می‌تواند باعث افزایش شدید قیمت نقره شود. او پیش‌بینی کرد که قیمت نقره ممکن است تا پایان سال به حدود ۴۰ دلار در هر اونس برسد.
تحلیلگران Heraeus Precious Metals نیز معتقدند که بیشتر نقاط قوت اخیر نقره در سال جدید ادامه خواهد داشت و قیمت نقره در سال ۲۰۲۵ از طلا پیشی خواهد گرفت، در حالی که قیمت‌های فلزات گروه پلاتین همچنان محدود خواهد بود. آنها اشاره کردند که نسبت بالای طلا به نقره نشان می‌دهد نقره همچنان به‌طور تاریخی در مقایسه با طلا کم‌ارزش است، با وجود رشد چشمگیر آن در سال جاری.
“نقره معمولاً در مراحل پایانی بازارهای صعودی عملکرد بهتری نسبت به طلا دارد و بازگشت به نسبت میانگین ۲۷ ساله ۶۷ (به‌دلیل رشد نقره) به قیمت ۴۰ دلار در هر اونس اشاره دارد.” در مورد فلزات گروه پلاتین، پیش‌بینی شد که پلاتین در سال ۲۰۲۵ کمبود بیشتری نسبت به ۲۰۲۴ داشته باشد، اما احتمالاً این کمبود نیز مانند سال گذشته نتواند قیمت را از محدوده معاملاتی فعلی خارج کند.
ارزیابی هفتگی کیتکو – یکشنبه ۱۶ دی
پس از کسب بازدهی نزدیک به ۳۰ درصد در سال ۲۰۲۴ – که عملکرد بهتری نسبت به تمام کالاها و تقریباً تمامی دارایی‌ها داشت – قیمت طلا همچنان اعتماد بسیاری از کارشناسان صنعت را جلب کرده است، در حالی که اکثر معامله‌گران خرده‌فروشی انتظار دارند قیمت این فلز زرد در سال ۲۰۲۵ از مرز ۳۰۰۰ دلار در هر اونس عبور کند.
عملکرد طلا در سال ۲۰۲۴
طلا در ابتدای سال در حدود ۲۰۰۰ دلار در هر اونس معامله می‌شد و در اواسط فوریه به ۱۹۹۲ دلار کاهش یافت، اما در روز ولنتاین دوباره به بالای سطح ۲۰۰۰ دلار بازگشت. با این حال، پایان فوریه آغاز صعودی شدید بود، زیرا قیمت طلا در دو روز آخر ماه بیش از ۶۰ دلار افزایش یافت و در اولین روز معاملاتی مارس از سطح ۲۱۰۰ دلار عبور کرد.
دوباره، پس از یک دوره تثبیت در سطوح بالا، یک صعود اواخر ماه باعث شد قیمت طلا در روزهای پایانی معاملات از ۲۲۰۰ دلار عبور کند و تا اواسط آوریل به نزدیک ۲۴۰۰ دلار در هر اونس برسد. اما معامله‌گران طلا هنوز برای این سطوح آماده نبودند و قیمت طلا در پایان آوریل به زیر ۲۳۰۰ دلار بازگشت.
ماه مه خوش‌بینی تازه‌ای به بازارهای فلزات آورد و در تاریخ ۱۶ مه، قیمت طلا به‌طور قاطع از سطح مقاومت ۲۴۰۰ دلار عبور کرد. اما پس از رسیدن به حدود ۲۴۲۶ دلار، دوباره وارد یک دوره تثبیت شد که این بار طولانی‌ترین دوره تثبیت در سال ۲۰۲۴ بود.
با این حال، در تاریخ ۱۰ ژوئن، قیمت طلا دوباره سطح ۲۴۰۰ دلار را شکست و این بار حمایت خود را حفظ کرد و سپس وارد روند صعودی ثابت شد که در اواخر تابستان و اوایل پاییز ادامه یافت و در تاریخ ۳۰ اکتبر به بالاترین رکورد تاریخی جدید یعنی ۲۷۸۸.۵۴ دلار در هر اونس رسید.
پس از یک کاهش جزئی، انتخاب دونالد ترامپ در تاریخ ۵ نوامبر باعث شد طلا از اوج خود پایین بیاید، به طوری که قیمت طلا از ۲۷۴۳ دلار در ۴ نوامبر به پایین‌ترین سطح خود در حدود ۲۵۶۰ دلار طی تنها ۱۰ روز سقوط کرد.
اما قیمت طلا حمایت جدیدی پیدا کرد، زیرا تهدیدهای رئیس‌جمهور منتخب برای اعمال تعرفه‌ها و جنگ‌های تجاری همراه با نگرانی‌های تازه از تورم باعث شد قیمت اسپات دوباره به بالای ۲۷۰۰ دلار بازگردد. اگرچه این فلز گرانبها نتوانست اوج‌های اکتبر خود را دوباره به چالش بکشد، اما به‌جز چند افت، حمایت در سطح ۲۶۰۰ دلار تا پایان سال ۲۰۲۴ پابرجا ماند.
ارزیابی کیتکو
بر اساس نظرسنجی سالانه کیتکو نیوز (Kicto News) درباره طلا، سرمایه گذاران خرد اعتقاد قوی به روند صعودی قیمت این فلز زرد دارند، در حالی که بانک‌های بزرگ و کارشناسان صنعت نیز عمدتاً انتظار دارند قیمت طلا در سال ۲۰۲۵ همچنان قوی باقی بماند.
در این نظرسنجی سالانه که توسط کیتکو نیوز برگزار شد، ۴۵۷ سرمایه‌گذار خرد (Main Street) شرکت کردند و اکثریت قاطع شرکت‌کنندگان پیش‌بینی کردند که فلز زرد رکورد جدیدی را ثبت کرده و در سال ۲۰۲۵ بالای سه هزار دلار در هر اونس معامله خواهد شد.
از میان سرمایه گذاران خرد، ۲۶۶ نفر (معادل ۵۸ درصد) انتظار دارند که قیمت طلا در سال آینده از سطح ۳۰۰۰ دلار در هر اونس فراتر رود. این در حالی است که رکورد فعلی، یعنی ۲۷۸۸.۵۴ دلار در هر اونس، در تاریخ ۳۰ اکتبر ۲۰۲۴ ثبت شده است. علاوه بر این، ۲۲ درصد دیگر (معادل ۱۰۳ سرمایه‌گذار خرد) پیش‌بینی می‌کنند که قیمت طلا در محدوده ۲۸۰۰ تا ۳۰۰۰ دلار در سال ۲۰۲۵ معامله خواهد شد. تنها ۷ درصد (۳۰ نفر از شرکت‌کنندگان) انتظار دارند که سقف قیمتی طلا بین ۲۶۰۰ تا ۲۸۰۰ دلار باشد. باقی‌مانده ۵۸ نفر (معادل ۱۳ درصد) پیش‌بینی می‌کنند که قیمت طلا به محدوده ۲۴۰۰ تا ۲۶۰۰ دلار در هر اونس، که در اواخر تابستان و اوایل پاییز ۲۰۲۴ مشاهده شده بود، بازخواهد گشت.
تحلیل بنیادی و تکنیکال فعالین حرفه ای بازار طلا
در مقایسه با سرمایه گذاران خرد (Main Street)، فعالین حرفه ای بازار (Wall Street) با اینکه نسبت به طلا خوش‌بین هستند، دیدگاه کمی محتاطانه‌تر دارند.
شانتل شیون (Chantelle Schieven)، رئیس بخش تحقیقات در مؤسسه تحقیقاتی Capitalight Research، در مصاحبه‌ای با کیتکو نیوز گفت که طلا همچنان جایگاه خود را حفظ کرده و اصلاحات اخیر، اولین اصلاحات عمده‌ای است که این فلز گرانبها در یک سال اخیر تجربه کرده است. او اظهار داشت، “من اصلاً نگران نوساناتی که می‌بینیم نیستم. فکر می‌کنم این وقفه برای بازار سالم است.”
در ابتدای سال ۲۰۲۴، شیون خوش‌بین‌ترین تحلیلگر در میان کسانی بود که در نظرسنجی سالانه انجمن بازار فلزات گران‌بهای لندن (London Bullion Market Association) شرکت کردند. او پیش‌بینی کرده بود که طلا در سال جاری به قیمت ۲۴۰۰ دلار در هر اونس برسد، سطحی که حتی نزدیک به ۴۰۰ دلار از آن عبور کرد. با نگاه به آینده، شیون معتقد است که طلا همچنان پتانسیل بالایی برای رشد دارد.
او گفت، “من همچنان به اندازه سال ۲۰۲۴ نسبت به طلا در سال ۲۰۲۵ خوش‌بین هستم.” اما افزود که خوش‌بینی او با صبر همراه است، چرا که انتظار دارد فاز تثبیت کنونی چند ماه طول بکشد. او پیش‌بینی کرد که طلا در نیمه اول سال بین ۲۵۰۰ تا ۲۷۰۰ دلار معامله خواهد شد، اما انتظار دارد قیمت طلا در نیمه دوم سال ۲۰۲۵ از مرز ۳۰۰۰ دلار در هر اونس عبور کند.
شیون گفت که انتظار دارد در نیمه دوم سال ۲۰۲۵ رشد اقتصادی کندتر شود، به دلیل جنگ تجاری جهانی و عدم قطعیت‌های ژئوپلیتیکی. همچنین پیش‌بینی می‌کند که تورم بالای ۳ درصد باقی بماند.
او افزود، “رکود خفیف همراه با تورم بالاتر باید محیطی ایده‌آل برای طلا ایجاد کند.” همچنین اشاره کرد که مورد سرمایه‌گذاری قوی برای طلا وجود دارد تا حدود ۱۰ درصد از پرتفوی سرمایه‌گذاران را تشکیل دهد.
فواد رزاق زاده (Fawad Razaqzada)، تحلیلگر بازار در City Index، در گزارش چشم‌انداز بنیادی طلای ۲۰۲۵ نوشت که اگرچه عواملی مانند قدرت دلار آمریکا، بازده اوراق قرضه بالا، عملکرد بهتر سهام و تقاضای ضعیف آسیایی علیه طلا عمل می‌کنند، اما تعدادی از عوامل همچنان از حرکت طلا به سمت ۳۰۰۰ دلار در هر اونس در سال ۲۰۲۵ حمایت می‌کنند.
رزاق‌زاده نوشت که یکی از عوامل کلیدی در افزایش قیمت طلا در سال ۲۰۲۴، انتظار کاهش نرخ بهره توسط بانک‌های مرکزی با کاهش تورم بود، اما این انتظارات از آن زمان به بعد کاهش یافته است. “احتمالاً سیاست پولی در اوایل سال ۲۰۲۵ سخت‌گیرانه باقی می‌ماند، که ممکن است از بازده اوراق قرضه و دلار آمریکا حمایت کند – دو عاملی که اغلب علیه جذابیت طلا عمل می‌کنند.”
بازده بالای اوراق قرضه همچنین تأثیر قابل‌توجهی بر تقاضای سرمایه‌گذاری برای طلا دارد، زیرا هزینه فرصت نگهداری دارایی‌هایی مانند طلا که بازدهی ندارند را افزایش می‌دهد. او گفت، “همزمان، استحکام دلار آمریکا که با سیاست‌های سخت‌گیرانه بانک مرکزی و داده‌های اقتصادی قوی‌تر از حد انتظار تقویت شده است، طلا را برای خریدارانی که از ارزهای ضعیف‌تر استفاده می‌کنند نسبتاً گران‌تر کرده است.” این دینامیک‌ها می‌تواند پتانسیل رشد طلا را در نیمه اول سال محدود کند.
چین و هند، دو بازار مصرفی بزرگ طلا در جهان، نیز با چالش‌های داخلی مواجه هستند که می‌تواند تقاضا برای این فلز گرانبها را کاهش دهد. رزاق‌زاده گفت حتی با کنار گذاشتن مسائل ارزی، باید به خطرات ژئوپلیتیکی بزرگ نیز توجه کرد. “تعرفه‌های احتمالی آمریکا بر کالاهای چینی می‌تواند فشارهای اقتصادی را تشدید کند، در حالی که تقاضا برای دارایی های امنِ ناشی از عدم قطعیت‌های جهانی ممکن است فقط بخشی از این موانع را جبران کند.”
ارتباط مثبت اخیر میان طلا و دارایی‌های پرریسک نیز وضعیت را پیچیده‌تر کرده است. “احساسات سرمایه‌گذاران در سال ۲۰۲۴ به شدت به سمت دارایی‌های پرریسک متمایل شد، ابتدا به دلیل امید به کاهش نرخ بهره و سپس خوش‌بینی پس از انتخاب مجدد ترامپ. بیت‌کوین، ریپل و دیگر ارزهای دیجیتال رشد شگفت‌انگیزی را تجربه کردند، در حالی که شاخص‌های سهامی مانند S&P 500 و DAX آلمان به بالاترین رکوردهای خود رسیدند. این تغییر در اشتهای ریسک، جذابیت دارایی‌های امنی مانند طلا را در پایان سال کاهش داد، هرچند در سال‌های اخیر، طلا و S&P 500 به‌طور کلی در یک جهت حرکت کرده‌اند. مشکل طلا در اینجاست: آیا می‌تواند از دارایی‌های پرریسک جدا شود؟”
اما فارغ از اینکه بازارهای سهامی رشد کنند یا کاهش یابند، رزاق‌زاده معتقد است که جذابیت بلندمدت طلا همچنان باقی خواهد ماند. او اشاره کرد، “تورم همچنان قدرت خرید ارزهای فیات را کاهش می‌دهد و موقعیت طلا به‌عنوان ذخیره ارزش را تقویت می‌کند. تنش‌های ژئوپلیتیکی – از خاورمیانه تا جنگ‌های تجاری احتمالی – می‌تواند تقاضا برای دارایی های امن را دوباره زنده کند و تعادلی در برابر احساسات ریسک‌پذیر سال گذشته ایجاد کند.”
سؤالی که ذهن بسیاری از سرمایه‌گذاران را مشغول کرده این است که آیا قیمت طلا در چنین شرایطی می‌تواند از سطح ۳۰۰۰ دلار عبور کند؟ رزاق‌زاده معتقد است که این امر ممکن است. “با وجود چالش‌های کوتاه‌مدت، هدف قیمت ۳۰۰۰ دلاری برای طلا همچنان ممکن است.” همچنین افزود که هرگونه اصلاحات یا تثبیت در اوایل سال ۲۰۲۵ احتمالاً زمینه را برای یک صعود دیگر در نیمه دوم فراهم خواهد کرد.
نیکی شیلز (Nicky Shiels)، رئیس بخش تحقیقات و استراتژی فلزات در MKS PAMP، در پیش‌بینی سال ۲۰۲۵ خود برای فلزات گرانبها بیان کرد که انتظار دارد طلا در محدوده‌ای نسبتاً گسترده بین ۲۵۰۰ تا ۳۲۰۰ دلار در هر اونس معامله شود، و سرنوشت این فلز گرانبها عمدتاً توسط تصمیمات فدرال رزرو تعیین خواهد شد.
او گفت “قیمت طلا در محدوده بالای ۳۰۰۰ دلار یا پایین‌تر از ۲۵۰۰ دلار بستگی به این دارد که آیا فدرال رزرو از منحنی ترامپلاسیون جلوتر است یا عقب‌تر؛ ما انتظار داریم که عقب‌تر باشد، که منجر به کاهش نرخ واقعی بهره و نرم‌تر شدن دلار آمریکا در نیمه دوم سال خواهد شد. به‌طور ساختاری، چرخه بازخورد مثبت ناشی از تورم بالا و طولانی‌مدت، روند ادامه‌دار جهانی‌زدایی، کاهش ارزش ارزها، کاهش وابستگی بانک‌های مرکزی به دلار، ژئوپلیتیک آشفته و غیرقابل پیش‌بینی، مسیرهای غیرپایدار بدهی جهانی و کمبود سرمایه‌گذاران عمومی در طلا تضمین می‌کند که این فلز همچنان به‌عنوان یک توزیع کننده امن برای ریسک باقی بماند.”
اگرچه طلا در سال ۲۰۲۵ از حمایت‌های بنیادی قوی برخوردار خواهد بود، شیلز اشاره کرد که احتمال وقوع بازار نزولی برای طلا بیشتر از یک سناریوی صعودی است. او ۳۰ درصد احتمال می‌دهد که قیمت طلا در سال آینده نزدیک به ۲۵۰۰ دلار در هر اونس معامله شود، چرا که دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور منتخب، با سیاست‌های طرفدار رشد مانند کاهش مالیات‌ها و مقررات‌زدایی، استثناگرایی آمریکایی را تقویت می‌کند.
همزمان، انتظار می‌رود سیاست‌های «اول آمریکا» باعث افزایش قیمت‌های مصرف‌کننده شود و فدرال رزرو را مجبور کند چرخه کاهش نرخ بهره خود را کندتر کند، حتی در شرایطی که همچنان از منحنی تورم عقب است. شیلز همچنین هشدار داد که تمرکز دولت جدید بر ارزهای دیجیتال ممکن است برخی از سرمایه‌گذاران را از بازار فلزات گرانبها منحرف کند.
در عین حال،MKS تنها ۲۰ درصد احتمال می‌دهد که قیمت طلا در سال ۲۰۲۵ از ۳۰۰۰ دلار در هر اونس فراتر رود.
اِوا مانتی (Ewa Manthey)، استراتژیست کالایی در ING، در پیش‌بینی سال ۲۰۲۵ خود برای طلا نوشت که ترکیبی از چشم‌انداز صعودی کلان، ریسک ژئوپلیتیکی مداوم، و خرید قوی دولت‌ها قیمت طلا را به اوج‌های جدیدی در سال ۲۰۲۵ خواهد رساند.
“سؤال اصلی برای بازار طلا اکنون این است که فدرال رزرو با چه سرعتی سیاست‌های خود را پس از پیروزی دونالد ترامپ در انتخابات ریاست‌جمهوری آمریکا تسهیل خواهد کرد؛ تأثیر تورمی سیاست‌های ترامپ ممکن است منجر به کاهش کمتر نرخ بهره نسبت به آنچه قبلاً انتظار می‌رفت، شود. اقتصاددان ما در آمریکا، جیمز نایتلی (James Knightley)، معتقد است که بانک مرکزی آمریکا در دسامبر نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه دیگر کاهش خواهد داد، اما چشم‌انداز پس از آن چندان روشن نیست و احتمال زیادی برای توقف در جلسه ژانویه کمیته بازار باز فدرال (FOMC) وجود دارد.”
نایتلی پیش‌بینی خود از کاهش نرخ بهره در سال ۲۰۲۵ را از ۵۰ واحد پایه به ۲۵ واحد پایه در هر فصل، از سه‌ماهه اول ۲۰۲۵ کاهش داده است و انتظار دارد نرخ‌ها در سه‌ماهه سوم سال به ۳.۷۵ درصد برسند.
بانک ING انتظار دارد که تقاضای بانک‌های مرکزی برای طلا در سال آینده قوی باقی بماند، که همچنان از قیمت‌های تاریخی بالای طلا حمایت خواهد کرد.
“بانک‌های مرکزی به افزایش ذخایر طلای خود ادامه داده‌اند، اگرچه سرعت خرید در سه‌ماهه سوم کاهش یافت، زیرا قیمت‌های بالا برخی از خریدها را بازداشت. اشتیاق سالم بانک‌های مرکزی برای طلا همچنین ناشی از نگرانی کشورها درباره تحریم‌های سبک روسیه علیه دارایی‌های خارجی آنها پس از تصمیمات آمریکا و اروپا برای مسدود کردن دارایی‌های روسیه است، همچنین راهبردهای تغییر در ذخایر ارزی.”
موضع کلی ING این است که روند صعودی طلا در سال ۲۰۲۵ ادامه خواهد یافت و این بانک انتظار دارد که قیمت‌ها به‌طور میانگین نزدیک به بالاترین رکورد تاریخی امسال در سه‌ماهه اول و دوم سال باشند.
“ما معتقدیم که حرکت مثبت طلا در کوتاه‌مدت و میان‌مدت ادامه خواهد داشت. پس‌زمینه کلان احتمالاً همچنان به نفع این فلز گرانبها خواهد بود، زیرا نرخ بهره کاهش می‌یابد و تنوع‌بخشی ذخایر خارجی در میان تنش‌های ژئوپلیتیکی ادامه دارد، که طوفانی عالی برای طلا ایجاد می‌کند.”
او در پایان افزود “در بلندمدت، سیاست‌های پیشنهادی ترامپ – شامل تعرفه‌ها و کنترل‌های سخت‌تر مهاجرتی که ذاتاً تورم‌زا هستند – کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو را محدود خواهند کرد. دلار قوی‌تر و سیاست پولی سخت‌گیرانه‌تر می‌تواند در نهایت موانعی برای طلا ایجاد کند. اما افزایش اصطکاک‌های تجاری ممکن است به جذابیت پناهگاهی طلا بیفزاید.”
بانک ING پیش‌بینی می‌کند که قیمت اسپات طلا به‌طور میانگین در سه‌ماهه اول و دوم ۲۸۰۰ دلار در هر اونس باشد، سپس در سه‌ماهه سوم به ۲۷۵۰ دلار و در سه‌ماهه چهارم به ۲۷۰۰ دلار کاهش یابد، که میانگین قیمت سالانه ۲۷۶۰ دلار در هر اونس برای سال ۲۰۲۵ را رقم خواهد زد.
تحلیلگران کالایی در BMO Capital Markets در چشم‌انداز سال ۲۰۲۵ خود پیش‌بینی کردند که طلا در سال ۲۰۲۵ همچنان یکی از دارایی‌های کلیدی در پورتفوی سرمایه‌گذاران باقی خواهد ماند. آنها اشاره کردند که احتمال وقوع جنگ تجاری جهانی به افزایش عدم اطمینان ژئوپلیتیکی دامن خواهد زد و این امر به بازار طلا نیروی بیشتری خواهد بخشید.
“ما انتظار داریم که فشار برای جهانی‌زدایی دلار در معاملات تجاری از سه‌ماهه دوم سال و با افزایش تنش‌های تجاری دوباره ظاهر شود و این موضوع می‌تواند قیمت طلا را به اوج‌های جدید اسمی برساند.”
تحلیلگران BMO پیش‌بینی می‌کنند که قیمت طلا در سال ۲۰۲۵ به‌طور میانگین حدود ۲,۷۵۰ دلار در هر اونس باشد که ۳ درصد بیشتر از برآورد قبلی آنها است. در تحلیل فصلی، این تحلیلگران انتظار دارند که قیمت‌ها در تابستان به اوج برسند و میانگین قیمت در سه‌ماهه سوم ۲,۸۵۰ دلار در هر اونس باشد. آنها همچنین پیش‌بینی می‌کنند که چین همچنان نقش غالبی در بازار طلا ایفا خواهد کرد.
“ما اعتقاد نداریم که سیستم‌های مالی جهانی به‌طور کامل برای این تغییر آماده باشند و بنابراین طلا بار دیگر به سیستم پولی بازگردانده می‌شود.”
بلک راک (BlackRock)، بزرگ‌ترین مدیر دارایی جهان، در چشم‌انداز جهانی ۲۰۲۵ خود بیان کرد که چشم‌انداز ژئوپلیتیکی در سال آینده با شدت گرفتن روند تکه‌تکه شدن جهانی همراه خواهد بود، که احتمالاً باعث تسریع جهانی‌زدایی دلار و حمایت از خرید طلا می‌شود.
تام دونیلون (Tom Donilon)، رئیس موسسه سرمایه‌گذاری بلک‌راک، نوشت “تنش‌های جهانی فزاینده در حال تسریع بازسازی زنجیره‌های تأمین هستند و تشکیل بلوک‌های ژئوپلیتیکی و اقتصادی رقیب را تقویت می‌کنند. دولت دوم ترامپ احتمالاً این روندها را تقویت خواهد کرد. ما این روندها را در حوزه‌های فناوری، انرژی و بازارهای مالی مشاهده می‌کنیم. «بازسازی جهانی‌سازی» در ارزهای ذخیره نیز دیده می‌شود. با تقسیم جهان به بلوک‌های رقیب و تکیه دولت‌های آمریکا و غربی بر تحریم‌ها و دیگر محدودیت‌ها به‌عنوان ابزار سیاست‌گذاری، برخی کشورها در حال تغییر ذخایر خود از دلار آمریکا به طلا و دیگر دارایی‌ها هستند و معاملات مالی تجاری خود را بیشتر با ارزهایی غیر از دلار انجام می‌دهند.”
سمارا کوهن (Samara Cohen)، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری در بخش صندوق‌های قابل معامله و سرمایه‌گذاری شاخص بلک‌راک، گفت که سرمایه‌گذاران برای مدیریت ریسک در این دنیای به‌طور فزاینده پراکنده، نیاز به تکیه بر متنوع‌کننده‌هایی مانند طلا و بیت‌کوین خواهند داشت.
“همبستگی نوسانی میان بازده سهام و اوراق قرضه، رژیم جدید را تعریف کرده است – و اوراق قرضه دولتی به‌عنوان سپری قابل‌اعتماد در برابر فروش سهام، کمتر مؤثر شده‌اند. ما پتانسیل متنوع‌کننده‌های دیگر، قدیمی مانند طلا و جدید مانند بیت‌کوین را برای ایفای این نقش می‌بینیم. این موضوع به معنای جایگزینی اوراق قرضه بلندمدت نیست، بلکه جستجوی منابع جدید و متمایز ریسک و بازده است.”
او در پایان گفت “طلا با جستجوی سرمایه‌گذاران برای تقویت پورتفوی‌های خود در برابر تورم بالاتر و همچنین تلاش برخی بانک‌های مرکزی برای یافتن جایگزین‌هایی برای ارزهای ذخیره اصلی، رشد کرده است. ما معتقدیم که رصد تغییرات عملکرد این جایگزین‌ها در مقایسه با کلاس‌های دارایی سنتی کلیدی است – و باید در استفاده از آنها انعطاف‌پذیر بود.”
استراتژیست‌های کالا در TD Securities در چشم‌انداز سال ۲۰۲۵ خود اشاره کردند که ممکن است قیمت‌های طلا در کوتاه‌مدت شاهد اصلاحاتی شوند، زیرا سرمایه‌گذاران موقعیت‌های خرید خود را کاهش می‌دهند، اما تورم مستمر و بی‌ثباتی ژئوپلیتیکی باعث می‌شود که فلز زرد در سال ۲۰۲۵ سقوط نکند.
طبق این گزارش عوامل اصلی رشد بی‌سابقه طلا در سال ۲۰۲۴ شامل “انتظارات کاهش سریع نرخ هدف فدرال رزرو، عدم‌اطمینان سیاسی در آمریکا، ریسک‌های ژئوپلیتیکی و خرید قوی بانک‌های مرکزی و سرمایه‌گذاران بوده است.”
تحلیلگران هشدار دادند، “تأثیر این عوامل حمایتی بر طلا احتمالاً به اوج خود رسیده است، زیرا پیش‌بینی‌های کاهش نرخ بهره به‌طور چشمگیری پس از انتخابات آمریکا کاهش یافت، در حالی که حزب جمهوری‌خواه نقشه سیاسی آمریکا را قرمز کرد، خطرات تورمی در افق نمایان شد و رشد اقتصادی همچنان ثابت باقی ماند. با توجه به تغییر در مسیر نرخ بهره، دلار قوی و پذیرش کندتر فلزات فیزیکی توسط بانک‌های مرکزی و سرمایه‌گذاران سکه و شمش، بازار احتمالاً آماده است که دستاوردهای اخیر خود را تثبیت کند.”
در این شرایط، TD Securities گفت که تعجب‌آور نخواهد بود اگر شاهد برداشت سود از سوی معامله‌گرانی با موقعیت‌های خرید در طلا باشیم، زیرا آنها به آینده‌ای با بازده بالاتر اوراق قرضه، بازارهای سهام قوی و محیط ژئوپلیتیکی در حال تغییر نگاه می‌کنند. “ممکن است تسویه‌حساب‌های بزرگ از سوی صندوق‌های کلان اقتصادی قبلاً اتفاق افتاده باشد، که این امر محدوده فروش‌های بعدی را کاهش می‌دهد، اما چشم‌انداز کلان دیگر به نفع موقعیت‌های خرید شدید نیست زیرا احتمال سیاست‌های تسهیلی یا نرخ بهره پایین کاهش یافته است.”
تحلیلگران گفتند که اگرچه ریسک‌هایی برای اصلاح ادامه‌دار وجود دارد، اما هنوز بسیاری از ابهامات وجود دارد که وضعیت طلا را به‌عنوان یک پناهگاه امن حفظ می‌کند، از جمله سؤالاتی در مورد استقلال فدرال رزرو تحت رژیم جدید جمهوری‌خواه در واشنگتن.
“برای اولین بار در دهه‌ها، رئیس‌جمهور منتخب آمریکا دیدگاه‌های متفاوتی در مورد این که آیا فدرال رزرو باید در تعیین سیاست‌های پولی مستقل بماند، دارد. اگرچه احتمال کمی وجود دارد که رئیس‌جمهور ترامپ بتواند رئیس فدرال رزرو، جروم پاول، را از مقام خود برکنار کند، اما او ممکن است بتواند یک رئیس فدرال رزرو بیشتر طرفدار سیاست‌های انبساطی را بعد از پایان دوره پاول در مه ۲۰۲۶ منصوب کند. ایده “رئیس فدرال رزرو سایه‌ای” بیشتر خطر تهدید استقلال فدرال رزرو را به همراه دارد.”
پیش‌بینی‌های دقیق TD Securities نشان می‌دهد که طلا در سه‌ماهه اول ۲۰۲۵ به قیمت ۲,۶۷۵ دلار در هر اونس معامله خواهد شد و در سه‌ماهه دوم به ۲,۷۰۰ دلار خواهد رسید، قبل از اینکه در سه‌ماهه سوم و چهارم به ۲,۶۲۵ دلار کاهش یابد. پیش‌بینی آنها برای سال بعد نشان می‌دهد که قیمت‌ها بیشتر متعادل خواهد شد و این فلز زرد در آغاز سال ۲۰۲۶ به قیمت ۲,۶۰۰ دلار در نیمه اول و ۲,۵۲۵ دلار در نیمه دوم معامله خواهد شد.
ارزیابی هفتگی کیتکو – یکشنبه ۲ دی
رالی تاریخی طلا در سال ۲۰۲۴ همچنان ادامه دارد و با نزدیک شدن به سال جدید، بسیاری از تحلیلگران به سرمایه‌گذاران هشدار می‌دهند که انتظارات صعودی خود را حداقل در نیمه‌ی اول سال متعادل کنند.
تحلیل کیتکو
بسیاری از تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند که قیمت طلا در سال آینده به ۳۰۰۰ دلار در هر اونس برسد، اما انتظار می‌رود که این رالی در نیمه‌ی دوم سال ۲۰۲۵ محقق شود. در همین حال، با تثبیت قیمت‌ها در حدود ۲۶۵۰ دلار در هر اونس، هدف سال آینده حدوداً ۱۳ درصد رشد را نسبت به رشد نزدیک به ۳۰ درصدی امسال نشان می‌دهد.
در مصاحبه‌ای اخیر با Kitco News، چنتل شیون، رئیس تحقیقات در Capitalight Research، گفت که بازار طلا در وضعیت انتظار قرار دارد زیرا سرمایه‌گذاران تلاش می‌کنند سلامت اقتصاد را در مقابله با تورم سرسخت ارزیابی کنند.
همزمان، بازارها در حال سنجش ریسک‌های ژئوپلیتیک و عدم قطعیت‌ها هستند، زیرا دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور منتخب، برای به دست گرفتن دولت آماده می‌شود.
با اینکه قیمت طلا از زمانی که در اواخر اکتبر به اوج خود رسید، در حال تثبیت بوده است، شیون خاطرنشان کرد که این بازار علیرغم موانع قابل توجه توانسته موقعیت خود را حفظ کند.
چشم انداز بازار طلا در سال ۲۰۲۵
طلا توانسته در آستانه سال جدید حمایت کلیدی خود را در حدود ۲۶۰۰ دلار در هر اونس حفظ کند. این اتفاق پس از آن رخ داد که فدرال رزرو در آخرین نشست سیاست پولی خود در سال ۲۰۲۴ سیگنال داد که کاهش نرخ بهره در سال آینده کمتر از انتظار خواهد بود. طبق پیش‌بینی‌های اقتصادی به‌روزرسانی‌شده، بانک مرکزی انتظار دارد در سال آینده دو بار نرخ بهره را کاهش دهد، در حالی که در سپتامبر انتظار می‌رفت این کاهش چهار بار باشد.
در این شرایط، شیون پیش‌بینی می‌کند که قیمت طلا در نیمه اول سال ۲۰۲۵ در محدوده ۲۵۰۰ تا ۲۷۰۰ دلار در هر اونس معامله شود. او همچنین انتظار دارد در نیمه دوم سال رالی قوی‌تری رخ دهد و قیمت‌ها به بالای ۳۰۰۰ دلار برسند.
بانک آمریکا نیز انتظار دارد که قیمت‌های طلا در نیمه‌ی اول سال ۲۰۲۴ تثبیت شود، هرچند این بانک نیز پیش‌بینی می‌کند که قیمت‌ها به بالای ۳۰۰۰ دلار برسند.
عوامل اثرگذار بر قیمت طلا
مایکل ویدمر، مدیرعامل و رئیس تحقیقات فلزات در بانک آمریکا، گفت، “ما در محیطی گیر افتاده‌ایم که چیزی ملموس برای بازگرداندن سرمایه‌گذاران به بازار وجود ندارد.”
تحلیلگران بازار کامودیتی بانک آمریکا در گزارش چشم‌انداز خود اعلام کردند که طلا با موانع قابل‌توجهی مواجه است، از جمله نرخ‌های بهره بالقوه بالاتر و دلار قوی‌تر آمریکا. به گفته این تحلیلگران، سیاست‌های دولت ترامپ ممکن است از طریق رشد قوی‌تر، تورم بالاتر و نرخ‌های بهره بالاتر، تقاضای سرمایه‌گذاران برای خرید طلا را در کوتاه‌مدت محدود کند.
با این حال، تقاضای بانک‌های مرکزی بازارهای نوظهور همچنان به‌عنوان یک عامل کلیدی باقی خواهد ماند. جان لافورج، رئیس استراتژی دارایی واقعی در بانک ولز فارگو، گفت که توجه خود را بیشتر به تقاضای بانک‌های مرکزی معطوف کرده است تا نرخ بهره واقعی.
تام بروس، استراتژیست کلان سرمایه‌گذاری، تأکید کرد که تقاضای بانک‌های مرکزی اکنون عامل غالب در بازار طلا شده است.
تقاضای مصرف‌کننده در بازارهای نوظهور
در سال ۲۰۲۴، قیمت طلا تحت تأثیر خریدهای رکوردشکن بانک‌های مرکزی و تقاضای بی‌سابقه از سوی مصرف‌کنندگان و سرمایه‌گذاران آسیایی، به‌ویژه در چین، قرار گرفت.
اگرچه خرید طلا توسط بانک‌های مرکزی در ماه‌های اخیر کاهش یافته، اما آنها همچنان خریداران خالص باقی مانده‌اند و انتظار می‌رود این روند تا سال ۲۰۲۵ ادامه یابد. تحلیلگران معتقدند که رشد ضعیف اقتصاد جهانی، تهدید تورم بالاتر و بی‌ثباتی ژئوپلیتیک، به‌ویژه در بازارهای نوظهور، به حمایت از تقاضای مصرف‌کننده ادامه خواهد داد.
یون سوک یول، رئیس‌جمهور کره جنوبی، با اعلام وضعیت اضطراری در اوایل دسامبر، عنصر جدیدی از بی‌ثباتی ژئوپلیتیک را وارد کرد.
پیش‌بینی‌های قیمتی برای ۲۰۲۵
بر اساس گزارش چشم‌انداز سال ۲۰۲۵، State Street Global Advisors:
- ۵۰ درصد احتمال می‌دهند قیمت طلا بین ۲۶۰۰ تا ۲۹۰۰ دلار معامله شود.
- ۳۰ درصد احتمال می‌دهند قیمت‌ها بین ۲۹۰۰ تا ۳۱۰۰ دلار قرار گیرد.
- ۲۰% احتمال کاهش پایدار قیمت‌ها به زیر ۲۶۰۰ دلار وجود دارد.
با توجه به این عوامل، تحلیلگران اجماع دارند که طلا در سال ۲۰۲۵ همچنان جایگاه خود را به‌عنوان یک دارایی امن حفظ خواهد کرد.
ارزیابی هفتگی کیتکو – یکشنبه ۲۵ آذر
هفته برای طلا با قدرت آغاز شد، به طوری که قیمت طلای نقدی در مقطعی تقریباً ۱۰۰ دلار از پایین‌ترین قیمت هفتگی خود بالاتر رفت، اما ارقام تورم داغ و تقویت دلار آمریکا باعث شدند که این فلز گرانبها با گذشت هفته کاهش قیمت را تجربه کند.
تحلیل کیتکو
طلا در آغاز هفته با قیمت ۲,۶۳۳ دلار به ازای هر اونس معامله می‌شد و صبح زودِ دوشنبه به پایین‌ترین قیمت هفتگی یعنی ۲,۶۲۷ دلار رسید. از آنجا، این فلز زرد روند صعودی پایداری را آغاز کرد که بیشتر طول هفته ادامه داشت و باعث شد بسیاری از معامله‌گران فلزات گرانبها نسبت به آینده خوش‌بین شوند، هرچند با نگرانی‌ای که به داده‌های تورم پیش رو معطوف بود.
دوشنبه، قیمت طلا حدود ساعت ۱۶:۴۵ به وقت تهران با نرخ ۲,۶۵۶ دلار به ازای هر اونس معامله می‌شد و در دو ساعت بعدی به سرعت ۲۰ دلار افزایش یافت و تا ساعت ۱۸:۳۰ به ۲,۶۷۶ دلار رسید. پس از کاهش مختصر برای آزمایش دوباره سطح ۲,۶۶۰ دلار، طلا در بازه قیمتی نسبتاً محدودی معامله شد تا اینکه صبح سه‌شنبه قیمت نقدی طلا توانست به‌طور قطعی از مقاومت کوتاه‌مدت در ۲,۶۷۷ دلار به ازای هر اونس عبور کند و تا ساعت ۴:۳۰ بامداد چهارشنبه به بالای ۲,۷۰۰ دلار صعود کند و یک محدوده جدید بالاتر را با تبدیل آن مقاومت به حمایت ایجاد کند.
انتشار داده‌های شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) که به طور نسبی مطابق پیش‌بینی بود، صبح چهارشنبه قیمت طلا را بیشتر بالا برد و تا ساعت ۹:۳۰ پنجشنبه صبح، قیمت نقدی طلا به بالاترین قیمت هفتگی خود یعنی ۲,۷۲۶.۲۸ دلار به ازای هر اونس رسید. پس از کاهش سریع برای آزمایش حمایت نزدیک به ۲,۷۰۵ دلار، قیمت طلا در بازه‌ای ۲۰ دلاری بالای سطح ۲,۷۰۰ دلار معامله شد.
اما گزارش شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) که صبح پنجشنبه ساعت ۱۷:۰۰ به وقت تهران منتشر شد، ضربه بزرگی به طلا وارد کرد. داده‌های تورمی داغ‌تر از انتظار باعث کاهش شدید قیمت طلا شد و قیمت نقدی دو ساعت بعد به سطح کلیدی قبلی ۲,۶۷۶ دلار رسید. این سطح حفظ شد و به نظر می‌رسید که طلا بیشتر سودهای خود را حفظ کند، زیرا تا پایان روز پنجشنبه در بازه‌ای ۱۰ دلاری معامله شد.
با این حال، صبح جمعه ضعف بیشتری به بازار بازگشت و قیمت نقدی طلا اندکی پس از ساعت ۱۲:۱۵ ظهر جمعه به وقت تهران از سطح حمایت ۲,۶۷۶ دلار پایین‌تر رفت. این فلز زرد در طول جلسه معاملاتی آمریکای شمالی به طور پیوسته کاهش یافت و با نزدیک شدن به پایان هفته، قیمت آن پایین‌تر رفت.
ارزیابی هفتگی کیتکو
آخرین نظرسنجی هفتگی کیتکو نیوز درباره طلا نشان داد که فعالین حرفه ای به طور کامل بین نگرش‌های صعودی و نزولی متعادل هستند، در حالی که تعداد بیشتری از پاسخ‌دهندگان موضعی خنثی داشتند و احساسات صعودی سرمایه گذاران خرد نیز نسبت به هفته گذشته تغییری نکرده است.
این هفته، ۱۴ فعال حرفه ای (Wall Street) در نظرسنجی طلای کیتکو نیوز شرکت کردند و دیدگاه وال استریت به طور مساوی بین خوش‌بین‌ها و بدبین‌ها درباره قیمت‌ها تقسیم شده است و بسیاری نیز ترجیح دادند موضعی محتاطانه اتخاذ کنند. چهار کارشناس، یا ۲۹٪، انتظار داشتند قیمت طلا در هفته آینده افزایش یابد، در حالی که چهار نفر دیگر پیش‌بینی کردند که قیمت کاهش خواهد یافت. شش کارشناس، که ۴۳٪ کل را تشکیل می‌دهند، انتظار داشتند قیمت طلا در یک بازه محدود باقی بماند یا موضع «صبر و مشاهده» اتخاذ کردند.
در همین حال، ۱۴۴ سرمایه گذار خرد (Main Street) در نظرسنجی آنلاین کیتکو شرکت کردند و سرمایه‌گذاران خرد همچنان دیدگاهی عمدتاً صعودی نسبت به این فلز زرد پس از عملکرد پرنوسان این هفته داشتند. ۸۷ معامله‌گر خرد، معادل ۶۰٪، پیش‌بینی کردند که قیمت طلا در هفته آینده افزایش یابد، در حالی که ۲۴ نفر، معادل ۱۷٪، انتظار داشتند قیمت طلا کاهش یابد. ۳۳ سرمایه‌گذار باقی‌مانده، معادل ۲۳٪، پیش‌بینی کردند که روند تثبیت اخیر قیمت طلا در کوتاه‌مدت ادامه خواهد داشت.
رویداد های مهم هفته
بزرگ‌ترین رویداد خبری اقتصادی هفته آینده تصمیم نهایی فدرال رزرو درباره نرخ بهره در سال ۲۰۲۴ است که عصر چهارشنبه اعلام می‌شود. در حالی که بازارها به طور کامل کاهش ۲۵ واحد پایه را در قیمت‌ها لحاظ کرده‌اند، تمرکز اصلی بر لحن بیانیه سیاست پولی و کنفرانس خبری جروم پاول خواهد بود تا نشانه‌هایی از گرایش آینده بانک مرکزی به دست آید. بانک مرکزی انگلستان نیز تصمیم خود درباره نرخ بهره را روز پنجشنبه اعلام خواهد کرد.
اقتصاددانان همچنین یک ارزیابی به‌روز از وضعیت مصرف‌کننده آمریکایی دریافت خواهند کرد؛ با انتشار گزارش فروش خرده‌فروشی برای ماه نوامبر در روز سه‌شنبه و شاخص مخارج مصرف شخصی (PCE) در روز جمعه.
داده‌های مهم دیگر شامل انتشار نظرسنجی تولید امپایر استیت و PMI اولیه S&P در روز دوشنبه، تولید ناخالص داخلی نهایی سه‌ماهه سوم آمریکا، نظرسنجی تولید فدرال فیلادلفیا، فروش خانه‌های موجود در نوامبر و آمار هفتگی مطالبات بیکاری در روز پنجشنبه است.
تحلیل بنیادی و تکنیکال فعالین حرفه ای بازار طلا
مارک چندلر، مدیر عامل Bannockburn Global Forex
“طلا در سه روز اول این هفته ۸۵ دلار افزایش یافت که شاید به دلیل اخبار مربوط به اضافه شدن طلا به ذخایر بانک مرکزی چین (PBOC) برای اولین بار در چند ماه اخیر بود. این فلز زرد در بازار نقدی روز پنجشنبه به ۲۷۲۶ دلار رسید که بهترین سطح در بیش از یک ماه گذشته بود، اما پس از آن کاهش یافت. برخی فروش را به داده‌های قوی‌تر شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) ایالات متحده نسبت دادند. با این حال، طلا این هفته را با افزایش به پایان می‌رساند و به افت دو هفته‌ای خود پایان می‌دهد.”
چندلر اضافه کرد، “از اواخر اکتبر، این تنها دومین افزایش هفتگی بوده است. یک کاهش نرخ بهره فدرال رزرو همراه با عدم تاکید بر کاهش سریع نرخ بهره در ماه های آینده، ممکن است زمینه را برای آزمایش مجدد سطح ۲۶۰۰ دلار فراهم کند.”
آدام باتن، رئیس استراتژی ارزی Forexlive.com
“پیش‌بینی من صعودی است. بانک مرکزی چین دوباره در حال خرید است و تأثیرات فصلی نیز قوی هستند.”
آدرین دی، رئیس Adrian Day Asset Management
آدریان دی پیش‌بینی کرد که قیمت طلا ممکن است در هفته آینده کاهش یابد و اظهار داشت، “خوش‌بینی نسبت به اثرات اقتصادی و تقویتی دلار ناشی از ریاست جمهوری ترامپ می‌تواند بر طلا فشار وارد کند. کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در هفته آینده در قیمت ها پیش خور شده است و احتمالاً جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، سعی خواهد کرد در اظهارات خود کمی لحن سختگیرانه‌ای نشان دهد. اما فراتر از هفته آینده، دیدگاه من بسیار صعودی است، زیرا تمام دلایلی که مردم در دو سال گذشته طلا خریده‌اند – از نگرانی بانک‌های مرکزی درباره استفاده ابزاری از دلار تا نگرانی درباره رکود تورمی در ایالات متحده و اروپا – همچنان پابرجاست.”
شان لاسک، مدیر مشترک پوشش تجاری در Walsh Trading
لاسک به ادامه قدرت بازار سهام در پایان سال اشاره کرد و گفت، “این نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران جای دیگری برای سرمایه‌گذاری ندارند و همچنان به خرید در افت‌ها ادامه می‌دهند و بازار را بالا می‌برند.” لاسک معتقد است که کاهش طلا ناشی از گزارش ناامیدکننده PPI بوده، اما عوامل عمیق‌تری نیز در این میان نقش دارند. او گفت، “به نظر من، معامله‌گران به دنبال هر دلیلی برای فروش موقعیت‌های خرید هستند و کمی سود می‌گیرند. با ادامه تقویت دلار، چند مانع کوتاه‌مدت برای فلزات وجود دارد.”
او افزود که تغییرات گسترده‌ای در قیمت‌گذاری کالاها از زمان انتخابات آمریکا رخ داده است و اشاره کرد که افزایش ارزش دلار و بیت‌کوین بر جذابیت طلا تأثیر گذاشته است. لاسک معتقد است که تقاضای فیزیکی برای طلا در ماه‌های اولیه سال ۲۰۲۵ دوباره بازخواهد گشت.
او نتیجه گرفت، “این بازار باید با افت‌های زیر ۲۵۰۰ دلار حمایت شود. ضعف‌های فصلی در این زمان از سال طبیعی است و پس از کریسمس، با نزدیک شدن به روز ولنتاین و بازگشت تقاضای فیزیکی، دوباره فشار خرید افزایش خواهد یافت.”
مارک لیبویت، ناشر خبرنامه VR Metals/Resource Letter
این فعال حرفه ای پیش‌بینی می‌کند که قیمت طلا در سال ۲۰۲۴ به افزایش نهایی خود برسد. او گفت، “من موقعیت‌های خرید بلند مدت دارم و انتظار یک افزایش قیمت تا پایان سال را دارم.”
دارین نیوسام، تحلیلگر ارشد بازار در Barchart.com
نیوسام پیش‌بینی می‌کند که قیمت طلا هفته آینده به صورت افقی حرکت کند، اما این به معنای آن نیست که روزها بدون هیجان خواهند بود، همان‌طور که این هفته نشان داد. “هفته گذشته من انتظار داشتم که طلا به صورت افقی حرکت کند و این اتفاق افتاد. سپس آخر هفته شاهد یک آشفتگی بودیم؛ سرنگونی اسد. آیا این کاملاً غیرواقعی بود که چنین چیزی اتفاق بیفتد؟ همیشه امکانش وجود داشت، اما حداقل تا هفته گذشته به نظر نمی‌رسید که احتمال قوی باشد، و سپس ناگهان این اتفاق افتاد… به نظر من، این بیشتر از هر چیز دیگری، بازار طلا را تحریک کرد. اکنون یک خلأ در یک بازیگر اصلی خاورمیانه ایجاد شده است. حالا چه کسی قدرت را در دست می‌گیرد؟ آیا داعش این فرصت را استفاده خواهد کرد؟ آیا اسرائیل از این به نفع خود استفاده می‌کند؟ روسیه چه نقشی ایفا خواهد کرد؟ و کشورهای بریکس چطور؟ ایالات متحده چطور؟ به‌ویژه با تغییر دولت در اینجا، عدم قطعیت‌های بسیاری وجود دارد. به نظر من همین عدم قطعیت‌ها خریداران را به بازار طلا بازگرداند. اما همان‌طور که هفته گذشت، قبل از آنکه بفهمیم، طلا دوباره به محدوده حرکتی افقی قبلی خود بازگشت.”
نیوسام گفت حتی بانک مرکزی ایالات متحده این روزها به داده‌های تورمی اهمیت چندانی نمی‌دهد. “بیایید صادق باشیم، این داده‌ها نقش کمدی در دنیای مالی دارند. فکر نمی‌کنم کسی آنها را خیلی جدی بگیرد. حتی اگر بانک مرکزی به آنها توجه کند، قبلاً تصمیم خود را درباره نرخ بهره گرفته است. ممکن است بخشی از تصمیم‌گیری باشد، اما نمی‌بینم که شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) یا شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) آن‌قدر اهمیت داشته باشد. این شاخص‌ها می‌توانند به‌شدت تحت تأثیر یک یا دو عامل قرار گیرند و به نظر من بازتاب خوبی از کل بازار نیستند.”
او در ادامه گفت، “با این حال، طلا دوباره کاهش یافت. آیا این کاهش به شاخص قیمت تولیدکننده مرتبط بود؟ بله، می‌توانیم بگوییم که بود. اما فکر می‌کنم مردم اکنون به آینده نگاه می‌کنند. اگر این بار کاهش نرخ بهره داشته باشیم، به احتمال زیاد ۲۵ واحد پایه دیگر خواهد بود، اما فکر نمی‌کنم این اتفاق تأثیر زیادی بر دلار داشته باشد. در بلندمدت، نرخ بهره باید دوباره افزایش یابد، زیرا تورم دوباره افزایش خواهد یافت. این نتیجه تعرفه‌ها و جنگ‌های تجاری است که تورم را افزایش می‌دهند. برای مقابله با آن، باید نرخ بهره بالاتر برود. دلار قوی باقی خواهد ماند. و اگر این‌طور باشد، حتی اگر شاهد تورم در کالاها و خدمات باشیم، ممکن است قیمت برخی از کالاهای اساسی تحت فشار قرار گیرد. مگر اینکه شرایط عرضه و تقاضا تغییر کند، یا آشفتگی جهانی بیشتری ایجاد شود.”
او اضافه کرد، “ما می‌دانیم که این دولت با خود سطح دیگری از آشفتگی جهانی را به همراه خواهد آورد. بنابراین فکر نمی‌کنم طلا تا سال ۲۰۲۵ سقوط زیادی کند. ممکن است کمی کاهش یابد، اما همچنان خریداران خود را حفظ خواهد کرد، زیرا واقعاً نمی‌دانیم عنوان خبری بعدی چیست، یا چه چیزی در شبکه‌های اجتماعی منتشر خواهد شد. باید به این روال برگردیم و ببینیم چقدر طول می‌کشد تا شرایط تثبیت شود.”
او نتیجه گرفت، “من انتظار دارم که طلا کمی کاهش یابد. تورم افزایش خواهد یافت، دلار قوی‌تر می‌شود تا زمانی که شرایط اجازه دهد و این وضعیت عادی خواهد شد: نوسانات بیشتر، آشفتگی بیشتر. به این معنا که سرمایه‌گذاران همچنان به طلا علاقه‌مند خواهند بود.”
مایکل مور، بنیانگذار Moor Analytics
“من در اینجا دیدگاه نزولی دارم. معامله بالای ۲۶۶۷۰ قدرتی به ارزش ۹۴.۳ دلار را که پیش‌تر هشدار داده بودم، به همراه داشت و معامله بالای ۲۶۷۰۶ حداقل ۲۲ دلار و حداکثر ۴۰ دلار پیش‌بینی می‌کرد که ما به ۹۰.۷ دلار رسیدیم. این‌ها در حالت تعلیق قرار دارند. معامله زیر ۲۷۴۵۹ اکنون ۷۲.۸ دلار فشار را که در تحلیل دیروز هشدار داده بودم، به همراه داشته است.”
او افزود، “در بازه زمانی بلندمدت، ما هنوز در یک روند کلی صعودی از نوامبر ۲۰۱۵ هستیم و احتمالاً در مراحل پایانی آن قرار داریم. بخشی از این پیش‌بینی من حداقل ۱۵۱ دلار و حداکثر ۹۵۴ دلار از ۲۱۴۸.۴ دلار بوده است که تاکنون به ۶۵۳.۴ دلار رسیده‌ایم. این‌ها نیز در حالت تعلیق قرار دارند. در بازه زمانی متوسط، معامله زیر ۲۷۷۳۰، ۲۳۱.۵ دلار فشار ایجاد کرد که هشدار داده بودم. این مورد از تعلیق خارج شده است.”
جیم وایکاف، تحلیلگر ارشد کیتکو
وایکاف انتظار دارد که طلا هفته آینده در حالت تثبیت باقی بماند. “بازار همچنان به صورت افقی و پرنوسان خواهد بود، زیرا وضعیت تکنیکی کمی تضعیف شده است.”
ارزیابی هفتگی کیتکو – یکشنبه ۱۸ آذر
در حالی که معامله‌گران فلزات گرانبها این هفته شاهد نوساناتی بودند، قیمت طلا بارها به سطح ۲,۶۴۵ دلار در هر اونس بازگشت، گویی که این سطح همچون آهن‌ربا عمل می‌کند و این دیدگاه را تقویت کرد که بازار پیش از سال ۲۰۲۵ در حالت انتظار قرار دارد.
تحلیل کیتکو
طلای نقدی هفته را با قیمت ۲,۶۴۸.۶۵ دلار در هر اونس آغاز کرد، اما صبح دوشنبه به‌سرعت به ۲,۶۲۳ دلار سقوط کرد؛ این پایین‌ترین قیمتی بود که تا عصر پنجشنبه حفظ شد. سپس معاملات آسیایی و اروپایی توانستند تمامی زیان‌های قبلی طلا را جبران کنند و تا ساعت ۱۷:۳۰ به وقت تهران، قیمت طلای نقدی برای نخستین بار به ۲,۶۵۰ دلار در هر اونس رسید. با این حال، این اوج دوام زیادی نداشت و قیمت طلا چندین بار به ۲,۶۳۵ دلار بازگشت.
تا ساعت ۹:۳۰ صبح سه‌شنبه به وقت تهران، قیمت دوباره در حال آزمایش سطح ۲,۶۵۰ دلار بود و پس از آن، طلای نقدی در محدوده نسبتاً باریکی بین ۲,۶۵۳ تا ۲,۶۴۰ دلار برای دو روز آینده معامله شد.
صبح پنجشنبه، آخرین حادثه چشمگیر برای معامله‌گران فلزات گرانبها رخ داد؛ یک تلاش ناموفق دیگر برای عبور از بالاترین سطح هفتگی باعث شد طلای نقدی از ۱۶:۱۵ به وقت تهران از ۲,۶۵۳ دلار سقوط کرده و درست بعد از ساعت ۲۰:۳۰ به ۲,۶۲۵ دلار برسد. تا ساعت ۴:۳۰ بامداد جمعه به وقت تهران، پایین‌ترین قیمت هفتگی ۲,۶۱۵ دلار در هر اونس ثبت شد.
با این حال، درست مانند عصر یکشنبه، بازگشت طلا به همان اندازه سریع بود. طلای نقدی تا ساعت ۷:۳۰ صبح جمعه به وقت تهران به بالای ۲,۶۴۲ دلار در هر اونس صعود کرد و حتی گزارش قوی‌تر از انتظار اشتغال غیرکشاورزی نیز تنها توانست طلا را تا ۱۶:۳۰ به ۲,۶۲۸ دلار پایین بیاورد. سپس، قیمت طلا دوباره تا ساعت ۲۰:۱۵ به ۲,۶۴۰ دلار بازگشت.
در ادامه، قیمت طلا در محدوده باریک ۹ دلاری تا پایان معاملات روز جمعه به صورت جانبی حرکت کرد. اخبار اقتصادی هفته آینده حول داده‌های کلیدی تورم داخلی در ایالات متحده و تصمیمات نرخ بهره بانک‌های مرکزی خارج از ایالات متحده متمرکز خواهد بود.
روز دوشنبه، نشست تعیین نرخ بهره بانک مرکزی استرالیا و روز چهارشنبه بانک مرکزی کانادا برگزار خواهد شد. پس از آن، روز پنجشنبه بانک مرکزی اروپا و بانک ملی سوئیس نرخ‌های بهره خود را اعلام خواهند کرد.
با این حال، معامله‌گران در آمریکای شمالی بیشتر بر انتشار داده‌های تورمی تمرکز خواهند کرد، زیرا داده‌های شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) ایالات متحده برای ماه نوامبر روز چهارشنبه و شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) روز پنجشنبه منتشر می‌شوند. اعلام نرخ بهره فدرال رزرو نیز برای هفته بعد برنامه‌ریزی شده است.
ارزیابی هفتگی کیتکو
آخرین نظرسنجی هفتگی Kitco News درباره طلا نشان داد که فعالین حرفه ای همچنان به‌طور برابر بین خوش‌بینی به افزایش قیمت و تثبیت قیمت تقسیم شده‌اند، در حالی که سرمایه گذاران خرد به احساسات مثبت اولیه خود نسبت به طلا بازگشتند.
این هفته، ۱۲ فعال حرفه ای (Wall Street) در نظرسنجی Kitco News درباره طلا شرکت کردند و احساسات وال استریت بار دیگر بین خوش‌بینی و رویکرد “منتظر و ببین” تقسیم شد. پنج نفر از کارشناسان، معادل ۴۲ درصد، پیش‌بینی کردند که قیمت طلا در هفته آینده افزایش می‌یابد، در حالی که پنج نفر دیگر، یعنی ۴۲ درصد دیگر، پیش‌بینی کردند که طلا به تثبیت قیمت ادامه خواهد داد. دو کارشناس باقی‌مانده، معادل ۱۷ درصد از کل، انتظار داشتند که قیمت فلز گرانبها کاهش یابد.
در همین حال، ۱۱۶ سرمایه گذار خرد (Main Street) در نظرسنجی آنلاین کیتکو شرکت کردند و تمایل سرمایه‌گذاران خرد به فلز زرد پس از عملکرد مقاوم طلا در این هفته، بار دیگر تقویت شد. ۷۰ معامله‌گر خرد، معادل ۶۰ درصد، انتظار داشتند که قیمت طلا در هفته آینده افزایش یابد، در حالی که ۲۳ نفر، معادل ۲۰ درصد، پیش‌بینی کردند که قیمت طلا کاهش خواهد یافت. ۲۳ سرمایه‌گذار باقی‌مانده، معادل ۲۰ درصد از کل، انتظار داشتند روند قیمت طلا در کوتاه‌مدت به شکل افقی ادامه یابد.
تحلیل بنیادی و تکنیکال فعالین حرفه ای بازار طلا
• مارک چندلر، مدیر عامل Bannockburn Global Forex، گفت “من برای هفته آینده به افزایش قیمت طلا خوش‌بین هستم، البته تا زمانی که سطح ۲۶۰۰ دلار حفظ شود. سه بانک مرکزی از گروه G10 نرخ بهره خود را کاهش خواهند داد و بازار گمان می‌برد که دو بانک (بانک مرکزی کانادا و بانک ملی سوئیس) هر کدام ۲۵ واحد پایه نرخ بهره را پایین می آورند. خط روند نزولی از اوج تاریخی اواخر اکتبر، در نزدیکی ۲۶۸۰ دلار قرار دارد و تا پایان هفته پیش رو به حدود ۲۶۶۰ دلار کاهش می‌یابد.”
• کریستوفر وچیو، رئیس استراتژی‌های معاملات آتی و فارکس در Tastylive.com، در کوتاه‌مدت نسبت به طلا بدبین است، زیرا به گفته او “پوزیشن های سفته‌بازی همچنان در سطوح بالایی باقی مانده‌اند.” او همچنین اشاره کرد که همچنان به دلیل سودگیری سرمایه‌گذاران پس از سالی بسیار قوی برای طلا، خطر کاهش قیمت وجود دارد.
• کالین سیزینسکی، استراتژیست ارشد بازار در SIA Wealth Management، که هفته گذشته موضع خنثی داشت، گفت “من برای هفته آینده به افزایش قیمت طلا خوش‌بین هستم.”
• ریچ چکان، رئیس و مدیر عملیاتی Asset Strategies International، اظهار داشت که داده‌های اشتغال غیرکشاورزی (NFP) باید از کاهش مورد انتظار نرخ بهره فدرال رزرو حمایت کنند که این مسئله برای طلا مثبت خواهد بود. “با توجه به آمار اشتغال که امروز اندکی مثبت بوده است، بازارها انتظار کاهش ۲۵ واحد پایه نرخ بهره را در جلسه ۱۷ و ۱۸ دسامبر فدرال رزرو دارند. بنابراین، من انتظار دارم قیمت طلا در هفته آینده به‌طور جزئی افزایش یابد، چرا که این خبر برای فلزات گرانبها مطلوب است. تجدید خصومت‌ها در خاورمیانه و مشکلات در فرانسه نیز به نفع طلا تمام می‌شوند.”
• جسی کلمبو، بنیان گذار BubbleBubble Report، برای هفته پیش رو نسبت به طلا موضع خنثی دارد، اما خاطرنشان کرد که بازار همچنان در یک روند صعودی قرار دارد.
• دارین نیوسام، تحلیلگر ارشد بازار در Barchart.com، گفت “روند طلا در فوریه به‌صورت افقی پیش می‌رود، با نوسان قیمت بین پایین‌ترین حد اخیر ۲۶۴۲.۶۰ دلار (۲۵ نوامبر) و بالاترین حد ۲۶۸۱ دلار (۲۹ نوامبر). با توجه به احتمال افزایش آشوب در سراسر جهان (مثل سوریه)، من نمی‌بینم که طلا در کوتاه‌مدت سقوط کند. با این حال، نمودار هفتگی بسته‌شدن قیمت برای فوریه نشان‌دهنده یک روند نزولی میان‌مدت است، بنابراین در نهایت انتظار دارم که یک شکست نزولی در نمودار روزانه رخ دهد.”
• کوین گریدی، رئیس Phoenix Futures and Options، گفت که بازارها در وضعیتی از انتظار قرار دارند تا داده‌های تورم هفته پیش رو و سپس آغاز به کار دولت جدید ایالات متحده منتشر شوند. “در حال حاضر، دو دولت عملاً به‌طور همزمان در حال فعالیت هستند. به نظر می‌رسد که بایدن سرعت خود را کم کرده و ترامپ با تمام قوا پیش می‌رود. ما درباره تعرفه‌های احتمالی و انتصاب‌ها اطلاعات زیادی کسب می‌کنیم. این همان اطلاعاتی است که بازارها در حال حاضر سعی در هضم آن دارند و به نظر من، طلا نیز به همین ترتیب رفتار می‌کند. من همیشه گفته‌ام که معتقدم در این سطوح، بازیگران قوی بازار همچنان حضور دارند و از بازار خارج نمی‌شوند. برای سال آینده، من به طلا خوش‌بین هستم. فکر می‌کنم قیمت هر اونس طلا به ۳۰۰۰ دلار خواهد رسید. به نظر من، شرایط برای این افزایش آماده خواهد بود.” گریدی گفت که افزایش اخیر قیمت بیت‌کوین، که این هفته برای اولین بار از ۱۰۰,۰۰۰ دلار عبور کرد، در واقع برای طلا مثبت است. “وقتی به بیت‌کوین نگاه می‌کنید، این یک کالای جهانی است و نشان‌دهنده جمعیت زیادی است که به دنبال یک ارز مستقل و ابزاری مستقل هستند که قابل دستکاری نباشد. به همین دلیل، نیاز به چنین چیزی وجود دارد و من فکر می‌کنم این موضوع به نفع طلا است.” گریدی با اظهارات جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، که گفته بود طلا و بیت‌کوین در رقابت با یکدیگر هستند، مخالفت کرد. او گفت، “برخی می‌گویند که این دو باید در تضاد باشند. من لزوماً این‌طور فکر نمی‌کنم. به نظر من، این همان طرز فکر است، فقط سرمایه‌گذاران متفاوتی درگیر هستند. شما می‌بینید که افراد جوان‌تر به سمت بیت‌کوین می‌روند و سرمایه‌گذاران باتجربه‌تر به سمت طلا. اما در نهایت، پیام یکسان است.” با نگاهی به آخرین تصمیم نرخ بهره کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) در سال ۲۰۲۴، گریدی گفت که انتظار هیچ شگفتی بزرگی از داده‌ها یا فدرال رزرو ندارد و پیش‌بینی نمی‌کند که طلا حرکت بزرگی داشته باشد. “نمی‌دانم که قبل از پایان سال شاهد حرکت بزرگی خواهیم بود یا نه. اگر چنین اتفاقی بیفتد، برایم تعجب‌آور خواهد بود. به نظر من، مردم منتظر می‌مانند تا ببینند چه اتفاقی می‌افتد، زیرا برای انجام این کار، باید پوزیشن های جدیدی بگیرند. اگر کسی اکنون این کار را انجام دهد، به احتمال زیاد سفته‌بازان خواهند بود و آنها به راحتی از بازار خارج می‌شوند. بنابراین، لزوماً انتظار حرکت بزرگی تا قبل از پایان سال ندارم. همه منتظر آمار تورم هستند. این مثل فیلم Trading Places است که همه منتظر هستند و ببینیم این اعداد چه می‌شوند. فکر می‌کنم این همان چیزی است که همه چیز را هدایت می‌کند. بنابراین، وقتی این اعداد منتشر شوند، خواهیم دید بازار در کجا تثبیت می‌شود. و پس از آن، فکر می‌کنم در یک بازه زمانی محدود باقی بمانیم. بازارها برای ما در این هفته اول بسیار فعال بوده‌اند، اما فکر می‌کنم این فعالیت تا حدود هفته سوم ادامه پیدا کند و پس از آن معمولاً بازار آرام‌تر خواهد شد.”
• مارک لیبویت، ناشر VR Metals/Resource Letter، پیش‌بینی افزایش قیمت طلا برای هفته پیش رو را دارد، اما نسبت به قدرت کوتاه‌مدت فلز زرد کاملاً مطمئن نیست. او گفت، “به افزایش قیمت شانس می‌دهم، اما نگران هستم.”
• دانیل پاویلونیس، کارگزار ارشد کالا در RJO Futures، موافق است که بازار طلا در حال حاضر در یک حالت انتظار قرار دارد، در حالی که منتظر تصمیمات دولت ترامپ است. او می‌گوید که به جز یک تشدید بین‌المللی عمده، پتانسیل زیادی برای حرکت صعودی در قیمت طلا نمی‌بیند. “به نظر می‌رسد که فعلاً در این وضعیت گیر کرده‌ایم. ما منتظر یک رویداد ژئوپلیتیکی هستیم که فکر می‌کنم می‌تواند قیمت را به شدت افزایش دهد.” پاویلونیس همچنین برخی از فرضیات اولیه درباره «معامله ترامپ» را مجدداً بررسی کرد، به‌ویژه این ایده که سیاست‌های تجاری بین‌المللی رئیس‌جمهور منتخب به طور الزامی تورمی بوده و بنابراین برای طلا مثبت خواهد بود. “فکر می‌کنم این ایده وجود داشت که این مسئله بسیار تورمی خواهد بود، با تعرفه‌ها و همه این‌ها. اما اگر واقعاً به آن نگاه کنید، آنچه که آنها پیشنهاد می‌کنند این است که مالیات شرکت‌هایی که در آمریکا تولید می‌کنند را کاهش دهند و تعرفه‌ها را برای شرکت‌هایی که خارج از آمریکا تولید می‌کنند و قصد فروش به آمریکا دارند، افزایش دهند. فکر می‌کنم این مسئله شاید برای تورم خنثی یا تا حدی کاهشی باشد.” پاویلونیس اضافه کرد که هنوز مشخص نیست تعرفه‌ها چگونه عملی می‌شوند، اما ممکن است دو جنبه تأثیر تورمی این سیاست‌ها یکدیگر را خنثی کنند. “مگر اینکه شاهد بازگشت تورم باشیم یا یک ریسک ژئوپلیتیکی پیش بیاید که اوضاع از کنترل خارج شود، مانند موضوع ایران یا چیزی از این دست، شاید این برای مدتی آینده طلا باشد.” پاویلونیس درباره نمودارهای میانگین حرکتی روزانه افزود، “به نظر می‌رسد که میانگین‌های حرکتی در نمودارهای روزانه ضعیف‌تر و ضعیف‌تر می‌شوند. آنها دیگر به قوت اکتبر نیستند. نوامبر یک ماه پرریسک بود و سپس بازار افت کرد. ما فعلاً در این وضعیت گیر کرده‌ایم و فکر می‌کنم هر چه بیشتر در اینجا بمانیم، ممکن است شاهد مقداری فروش، سودگیری و کاهش ریسک باشیم و بازار به سطوح پایین‌تر بازگردد.” در مورد اعلامیه نرخ بهره فدرال رزرو، پاویلونیس معتقد است که کاهش پیش‌بینی‌شده نرخ بهره در دسامبر ممکن است آخرین کاهش برای مدتی باشد. “فکر می‌کنم این کاهش یک‌چهارم درصدی آخرین کاهش برای مدتی باشد و سپس آنها فقط صبر کنند و ببینند اوضاع چگونه پیش می‌رود. به نظر من، CPI و PPI مطابق انتظارات خواهند بود. فکر نمی‌کنم که شاهد ارقام شگفت‌انگیزی باشیم. ممکن است اشتباه کنم، اما انتظار یک تغییر بزرگ را ندارم. اگر به قیمت کالاها نگاه کنید، حتی به فروش خرده‌فروشی و موجودی‌هایی که جمع شده‌اند، فکر می‌کنم که ما همچنان در سطوح بالایی هستیم، اما نه به اندازه چند سال پیش. فدرال رزرو احتمالاً برای مدتی توقف می‌کند تا ببیند شرایط چگونه پیش می‌رود. آنها به وضوح محدودکننده نیستند. بازار سهام همچنان در حال رشد است و قیمت‌های سوخت کاهش یافته‌اند. چرا باید نرخ بهره را کاهش دهند؟ این کار کمک خاصی نمی‌کند.”
• مایکل مور، بنیانگذار Moor Analytics، درباره طلا گفت که او موضع نزولی دارد. “معامله زیر سطح ۲۶۶۰۲ (با افزایش ۱.۶ تیک در هر ساعت) کاهش حداقل ۲۳ دلاری و حداکثر ۱۱۶ دلاری را نشان می‌دهد – تاکنون به ۲۴.۶ دلار رسیده‌ایم. معامله بالای ۲۶۶۴.۳ (با افزایش ۱.۶ تیک در هر ساعت) نشان‌دهنده بازگشت قدرت است.” مور افزود که در چارچوب زمانی بالاتر، بازار همچنان از نوامبر ۲۰۱۵ در یک روند صعودی کلی قرار دارد، اما احتمالاً در مراحل پایانی آن است. او اشاره کرد که برخی از پیش‌بینی‌های قبلی‌اش هنوز معتبر هستند.
• جیم وایکوف، تحلیلگر ارشد Kitco News، پیش‌بینی کرد که طلا در هفته آینده به روند تثبیت خود ادامه می‌دهد. “بازار همچنان در حال نوسانات مختصر و افقی است، زیرا معامله‌گران منتظر کاتالیزور بنیادی بزرگ بعدی هستند.”
ارزیابی هفتگی کیتکو – یکشنبه ۱۱ آذر
جامعه سرمایه‌گذاران فلزات گرانبها بار دیگر مضطرب شده است، زیرا پس از بزرگ‌ترین رشد هفتگی قیمت طلا در بیش از یک سال گذشته که دو هفته پیش رخ داد، روز دوشنبه گذشته شاهد بزرگ‌ترین کاهش یک‌روزه قیمت این فلز زرد در چهار سال اخیر بودیم.
تحلیل کیتکو
طلا در بازار نقدی هفته را با قیمت ۲۷۱۳.۶۵ دلار به ازای هر اونس آغاز کرد و در ساعات ابتدایی شامگاه یکشنبه به سرعت به سطح مقاومتی ۲۷۲۰ دلار رسید. اما این بالاترین نقطه برای این فلز گرانبها در این هفته بود، زیرا قیمت طلا در بازار نقدی به سرعت به ۲۶۷۰ دلار به ازای هر اونس کاهش یافت و به دنبال آن در تا کف ۲۶۶۴.۷۹ دلار رسید.
در معاملات بازارهای آسیایی و اروپایی، روند بهبودی ملایمی رقم خورد و قیمت طلا در بازار نقدی به ۲۶۸۷ دلار به ازای هر اونس افزایش یافت. اما زمانی که معامله‌گران آمریکای شمالی وارد بازار شدند، قیمت این فلز زرد به شدت از ۲۶۸۱ دلار به ۲۶۳۴ دلار به ازای هر اونس در زمان باز شدن بازار سهام در آمریکای شمالی کاهش یافت.
قیمت طلا در طول روز به روند نزولی خود ادامه داد و سرانجام به ۲۶۰۹ دلار به ازای هر اونس رسید. با این حال، طلا به سرعت به بالای ۲۶۲۵ دلار بازگشت، اما چند روز طول کشید تا قیمت‌ها افزایش قابل‌توجهی را تجربه کنند. روزهای سه‌شنبه، چهارشنبه و تعطیلات روز شکرگزاری در آمریکا در روز پنجشنبه کم‌وبیش بدون تغییر خاصی سپری شدند و طلا در محدوده ۲۶۲۰ تا ۲۶۵۶ دلار به ازای هر اونس معامله شد و اغلب به سطح ۲۶۴۰ دلار بازمی‌گشت.
شامگاه پنجشنبه سرانجام یک حرکت صعودی قابل‌توجه در قیمت‌ها رخ داد، به طوری که طلا در بازار نقدی از ۲۶۳۶ دلار به ازای هر اونس به ۲۶۶۱ دلار افزایش یافت. این حرکت تحت تأثیر ضعف دلار آمریکا و خریدهای امن دوباره به دلیل تشدید لفاظی‌ها در مورد مناقشه روسیه و اوکراین بود.
از آنجا، طلا یک محدوده قیمتی جدید و بالاتر را تثبیت کرد. اگرچه نتوانست از سطح ۲۶۶۶ دلار به ازای هر اونس عبور کند، اما به راحتی بالای ۲۶۵۰ دلار باقی ماند. این سطوح تا پایان معاملات روز جمعه نیز پایدار ماندند.
ارزیابی هفتگی کیتکو
این هفته، ۱۴ فعال حرفه ای (Wall Street) در نظرسنجی طلای کیتکو (Kitco News) شرکت کردند و دیدگاه‌های تحلیلگران وال استریت بین صعودی و خنثی تقسیم شده است. شش کارشناس (معادل ۴۳%) پیش‌بینی کردند که قیمت طلا در هفته آینده افزایش خواهد یافت، در حالی که هفت تحلیلگر (معادل ۵۰%) انتظار داشتند که طلا همچنان در فاز تثبیت باقی بماند. تنها یک کارشناس (معادل ۷%) کاهش قیمت این فلز گرانبها را پیش‌بینی کرد.
در همین حال، ۱۹۹ رأی در نظرسنجی آنلاین کیتکو ثبت شد و تمایل سرمایه گذاران خرد (Main Street) پس از عملکرد قیمت این هفته کاهش یافت. ۹۶ سرمایه گذار خرد (معادل ۴۸%) پیش‌بینی کردند که قیمت طلا در هفته آینده افزایش خواهد یافت، در حالی که ۶۱ نفر دیگر (معادل ۳۱%) انتظار داشتند که قیمت این فلز زرد کاهش یابد. ۴۲ سرمایه‌گذار باقی‌مانده (معادل ۲۱%) پیش‌بینی کردند که طلا در کوتاه‌مدت به صورت جانبی و بدون تغییر قابل توجه حرکت کند.
تازه ترین نظرسنجی هفتگی طلای کیتکو نشان داد که پیش‌بینی‌های فعالین حرفه ای به طور مساوی بین خوش‌بینی و تثبیت قیمت تقسیم شده است، در حالی که سرمایه گذاران خرد نیز از احساسات صعودی هفته قبل عقب‌نشینی کرده‌اند.
داده‌های مربوط به اشتغال در هفته آینده محور اصلی اخبار اقتصادی خواهند بود. این داده‌ها شامل انتشار تعداد فرصت‌های شغلی JOLTS در روز سه‌شنبه، گزارش اشتغال ADP در روز چهارشنبه، مدعیان بیکاری هفتگی در روز پنجشنبه، و گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) در روز جمعه می‌شوند.
بازارها همچنین به شاخص مدیران خرید (PMI) در بخش تولید و خدمات که به ترتیب در روزهای دوشنبه و چهارشنبه منتشر می‌شوند، و به شاخص اولیه اعتماد مصرف‌کننده دانشگاه میشیگان که روز جمعه اعلام خواهد شد، توجه خواهند کرد.
چهارشنبه همچنین فرصتی خواهد بود تا یکی از آخرین صحبت‌های رئیس فدرال رزرو، جروم پاول، را قبل از دوره سکوت (blackout period) بشنویم. او در این روز در یک نشست گفت‌وگو در اجلاس نیویورک تایمز شرکت خواهد کرد.
تحلیل بنیادی و تکنیکال فعالین حرفه ای بازار طلا
- مارک چندلر، مدیرعامل Bannockburn Global Forex، فشارهای متناقض صعودی و نزولی بر قیمت طلا را در کوتاه‌مدت پیش‌بینی می‌کند. او اظهار داشت، “طلا پس از یک رالی پنج‌روزه که تقریباً ۶ درصد افزایش داشت، هفته گذشته با معرفیBessent به عنوان وزیر خزانه‌داری آمریکا دچار افت شد. قیمت طلا در روز دوشنبه نزدیک به ۳.۴ درصد کاهش یافت که بزرگ‌ترین افت طی پنج ماه گذشته بود. با اینکه نرخ بهره و دلار آمریکا کاهش یافتند، معامله‌گران طلا همچنان نگران هستند. طلا حتی نیمی از ضررهای خود (~۲۶۶۳.۴۰ دلار) را جبران نکرده است. یک گزارش قوی اشتغال در پایان هفته آینده (~۲۰۰ هزار شغل) می‌تواند گمانه‌زنی‌ها درباره کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در دسامبر را کاهش دهد و از دلار و نرخ بهره حمایت کند. با این حال، تهدید آمریکا برای جدا شدن از نظام بین‌المللی که خود نقشی اساسی در ایجاد آن داشت، انگیزه قدرتمندی برای برخی از بانک‌های مرکزی خارجی فراهم کرده است تا به ذخیره‌سازی طلا ادامه دهند.”
- دارین نیوسام، تحلیلگر ارشد بازار در Barchart.com، نیز دیدگاه صعودی دارد. “قرارداد طلای فوریه همچنان در یک روند صعودی کوتاه‌مدت در نمودار روزانه قرار دارد، علیرغم فروش شدیدی که هفته کوتاه‌شده به دلیل تعطیلات آمریکا آغاز شد.” نیوسام اشاره کرد که تعطیلات روز شکرگزاری و حجم پایین معاملات در روز جمعه، «درهای فرصت برای هرج‌ومرج احتمالی در خارج از کشور» را باز می‌کند. “این وضعیت می‌تواند خریداران را اوایل هفته آینده به بازار بازگرداند یا باعث افت یک‌روزه دیگری مشابه با دوشنبه گذشته شود. در نهایت، طلای قرارداد فوریه احتمالاً به تدریج بالاتر می‌رود.”
- جیمز استنلی، استراتژیست ارشد بازار در Forex.com، نیز صعود قیمت را پیش‌بینی می‌کند. “با اینکه افت اوایل هفته شدید بود و به نظر می‌رسید برخی از محرک‌های ژئوپلیتیکی از بازار خارج شده‌اند، واکنش خریداران به حمایت ۲۶۱۷-۲۶۲۱ چشمگیر بود. این نشان‌دهنده علاقه خریداران به خرید در کاهش قیمت و درک ارزش طلا پس از خروج یکی از محرک‌های کوتاه‌مدت اصلی است. بنابراین، من همچنان به روند صعودی پایبندم.”
- کالین سیژینسکی، استراتژیست ارشد بازار در SIA Wealth Management، با این دیدگاه موافق نیست و عملکرد این هفته طلا را به دلیل تعطیلات غیرقابل تحلیل می‌داند. “من هرگز عملکرد این هفته را جدی نمی‌گیرم. طلا و ارزهای دیجیتال هر دو بسیار نوسان داشته‌اند و حجم پایین معاملات به دلیل غیبت بسیاری از فعالان، تحلیل این وضعیت را دشوار می‌کند.” در رابطه با روند میان‌مدت، سیژینسکی انتظار یک شکست قوی صعودی را ندارد و افزود: «طلا اخیراً حمایت خوبی در حدود ۲۶۰۰ دلار داشته است و از آن نقطه بالا آمده است. مقاومت اول را در محدوده ۲۶۹۰ تا ۲۷۲۰ دلار می‌بینم که دو اوج کوچک اخیر یکی در سپتامبر و دیگری در نوامبر بوده‌اند. شکل‌گیری احتمالی یک الگوی سر و شانه در نمودار طلا می‌تواند نشانه‌ای از یک سقف باشد، اما هنوز مشخص نیست که این الگو در حال شکل‌گیری است یا طلا در یک مرحله تثبیت قرار دارد و روند صعودی ادامه می‌یابد.” از نظر فنی و بنیادی، سیژینسکی وضعیت را نامطمئن توصیف کرد و توصیه به احتیاط نمود. “طلا از فوریه تا اکتبر یک روند بزرگ صعودی را تجربه کرد و اکنون به نظر می‌رسد در مرحله تثبیت قرار دارد. از نظر تکنیکی، طلا به این تثبیت نیاز داشت، زیرا حرکت بزرگی داشته است. از نظر بنیادی نیز عوامل متعددی در جریان هستند. احتمالاً طلا در محدوده قیمتی ۲۵۳۲ تا ۲۷۸۰ دلار نوسان خواهد کرد و بین این دو سطح حرکت خواهد کرد.” سیژینسکی تأکید کرد که داده‌های اشتغال هفته آینده می‌تواند از منظر فدرال رزرو بسیار مهم باشد. “اگر داده‌های اشتغال قوی باشد، احتمال کاهش نرخ بهره فدرال کمتر خواهد شد که این امر به تقویت دلار آمریکا کمک می‌کند و بر قیمت طلا اثر می‌گذارد. اما عوامل بسیاری در جریان هستند و اقتصاد تنها بخشی از این تصویر است.” او در پایان گفت، “با توجه به همه این موارد تکنیکی، من برای هفته آینده موضع خنثی اتخاذ می‌کنم. طلا یک روند بزرگ را پشت سر گذاشته، چند اصلاح داشته است، و اکنون احتمالاً در مرحله تثبیت قرار دارد.”
- مارک لیبوویت، ناشر VR Metals/Resource Letter، اعلام کرد که فعلاً از بازار طلا کنار کشیده است.
او گفت، “رالی طلا جمعه دو هفته پیش به پایان رسید و پیش‌بینی من برای ادامه روند صعودی اشتباه بود. اکنون منتظر هستم تا سیگنال تکنیکال جدیدی برای خرید دریافت کنم. در حال حاضر هیچ پوزیشنی ندارم.” - آدام باتن، رئیس استراتژی ارزی در Forexlive.com، در حال بررسی سیگنال‌های مرتبط با سیاست‌های اقتصادی دولت ترامپ و تأثیر احتمالی آن بر دلار و قیمت طلا بود. “ترامپ چهار هدف اقتصادی دارد: رشد تولید ناخالص داخلی ۳ درصدی، کاهش کسری بودجه از ۷ درصد به حدود ۳ درصد، کاهش چشمگیر کسری تجاری، و افزایش بازار سهام. این اهداف با تعرفه‌ها قابل دستیابی نیستند. اما با یک دلار ضعیف می‌توان به این اهداف رسید. این ایده‌ای است که اسکات بسنت از آن حمایت کرده و درباره آن صحبت کرده است. تهدید تعرفه‌ها، به‌ویژه با چین، ممکن است راهی برای بازبینی در بازار ارز، به‌ویژه یوآن و شاید ین باشد. این ایده‌ای است که ممکن است در بازار طلا مورد توجه قرار گیرد. برای دستیابی به اهداف اقتصادی ترامپ، احتمالاً تنها راه کاهش معنادار ارزش دلار آمریکاست که بدون شک برای طلا صعودی خواهد بود.” در کوتاه‌مدت، باتن به روند فصلی طلا اعتماد دارد. او گفت، “قدرت فصلی طلا در دسامبر و ژانویه یکی از قوی‌ترین روندهای بازار است. سابقه سوددهی طلا در این دوره بسیار چشمگیر است. این به معنای وقوع آن در هر سال نیست، اما یک شرط خوب است. همچنین این ماه معمولاً برای معاملات پرریسک نیز مناسب است، که به ضعف دلار و قدرت طلا کمک می‌کند. این هفته بازار حالت “همه چیز را بخرید” دارد. برخی معتقدند این جریان مربوط به پایان ماه است، اما من چنین فکری نمی‌کنم.” در مورد گزارش اشتغال، باتن تأثیر آن بر سیاست فدرال رزرو را برای این ماه کمرنگ می‌بیند. “فدرال رزرو با داده‌های اشتغال نوامبر مشکل خواهد داشت، زیرا عوامل موقتی مانند بازگشت پس از طوفان و استخدام‌های مرتبط با انتخابات تأثیرگذار هستند. من حتی در صورت یک شگفتی بزرگ نیز تمایلی به نتیجه‌گیری از این داده‌ها ندارم، و فکر می‌کنم فدرال رزرو نیز همین دیدگاه را خواهد داشت.”
- تحلیلگران CPM Group، طلا را در سطوح فعلی برای خرید مناسب می‌دانند و هدف اولیه قیمت را ۲۷۰۰ دلار تا ۱۱ دسامبر اعلام کرده‌اند. آنها نوشتند، “قیمت طلا اوایل این هفته به دلیل کاهش تنش‌ها در خاورمیانه و دیدگاه مثبت بازار نسبت به نامزد وزارت خزانه‌داری، اسکات بسنت، کاهش یافت. نگرانی‌ها از اینکه تعرفه‌ها می‌توانند تورم را افزایش و فعالیت اقتصادی را کاهش دهند، با معرفی بسنت تا حدودی آرام شد. اگرچه این عوامل بر قیمت طلا فشار آورده‌اند، اما مسائل اقتصادی و سیاسی میان‌مدت و بلندمدت همچنان پابرجا هستند، که طلا را در اصلاح قیمت‌ها به گزینه‌ای جذاب برای خرید تبدیل می‌کند.”
- مایکل مور، بنیانگذار Moor Analytics، اعلام کرد که در حال حاضر موضعی خنثی دارد. او گفت، “اگر قیمت به زیر ۲۵۶۳۴ دلار نفوذ کند، می‌تواند به کاهش ۱۶۶ دلاری منجر شود. اگر این سطح شکسته شود و دوباره به طور قوی بازگردد، احتمال تقویت قیمت برای چند روز وجود دارد. در بازه زمانی بلندمدت، طلا همچنان از نوامبر ۲۰۱۵ در یک روند صعودی کلی قرار دارد، اما احتمالاً به مراحل پایانی نزدیک می‌شود. در بازه زمانی میان‌مدت و کوتاه‌مدت، حرکات نزولی قابل‌توجهی دیده‌ایم، اما در حال حاضر این پیش‌بینی‌ها متوقف شده‌اند.”
- جیم وایکوف، تحلیلگر ارشد Kitco، معتقد است که طلا سودهای روز جمعه را حفظ کرده و هفته آینده صعودی خواهد بود. “روند صعودی پایدار است، زیرا خریداران به دلیل نیاز به پناهگاه امن، قدرت بیشتری پیدا کرده‌اند.”
